曾被贴上“6倍大妖股”、“减持收割机”等标签而迅速蹿红的银之杰（300085.SZ）昨日公布了其2024年财报，暴露了公司毫无核心竞争力的事实。
财报显示，公司去年营业收入8.63亿元，同比下降15.02%，归母净利润-1.29亿元，同比亏幅扩大。因此前重金收购的移动信息服务业务屡现亏损，对外投资持续爆雷却难甩包袱，加之金融板块深陷巨亏，银之杰在过去四年间累计亏损已高达5.22亿元。
尽管公司多元化发展失利、深陷亏损泥潭，但仍挡不住大股东各种花式减持。颇为荒诞的是，去年实控人协议转让股份的举动，巧妙迎合了市场关于借壳、重组预期的炒作，令银之杰完美演绎了一出股价绝地大反弹。
豪赌多元化失利
公开资料显示，银之杰成立于1998年10月，2010年5月在深圳证券交易所创业板上市。
2014年开始，银之杰通过频繁并购踏上多元化发展之路，并逐渐形成了金融信息化、移动信息服务、电子商务三大业务布局。在此之前，银之杰的主业为金融信息化，营收占比一度曾达到100%。
截至目前，公司金融服务收入占比已降至11.49%，移动商务服务和电子商务营收占比分别达到56.37%、32.14%，成为公司的两大营收支柱。
来源：财报
不过从近年的财务情况看，多元化不仅未能显著提振公司业绩，原本的金融主业还在加速失血。财报显示，银之杰去年三大板块营收全线下滑，其中金融信息技术营收下滑38.08%，移动信息服务营收下滑21.05%，电子商务收入下滑2.52%。
具体来看，2014年，银之杰斥资3亿元收购亿美软通100%股权，实现在移动互联网数据服务领域的布局。
同年10月，银之杰以增资收购的形式，取得了经营家居安防产品的跨境电商企业科安数字51%的控股权。此后银之杰又陆续通过增资收购等方式，最终在2023年将安科优选（科安数字前身）变为全资子公司。
两家公司的并表，使得银之杰营业收入规模快速增长，2015-2018年，公司分别实现营业收入6.2亿元、9.38亿元、11.48亿元、12.99亿元，同比分别增长222.53%、51.30%、22.42%、13.21%。
但好景不长，2021年亿美软通商誉爆雷，计提商誉减值1.32亿元，重创银之杰业绩，造成其上市以来首亏。此后，亿美软通开始亏损不断。往期财报显示，亿美软通2021年-2024年，亏损6886.81万元、2595.78万元、4530.06万元、1419.44万元。
另一业绩引擎安科优选表现也并不乐观。尽管2024年财报显示，安科优选盈利3480.43万元，但其所从事的电商业务营收下滑了2.52%。
结合银之杰在年报中称，2024年主营业务合计净利润为亏损9101.48万元。据此粗略估算，公司金融信息化业务去年亏损超过1.1亿元。
除了主业多病缠身外，对东亚前海证券的投资，也成为银之杰的业绩拖累。
银之杰与东亚前海证券的关系始于2016年，当时银之杰与东亚银行及其他出资人共同发起设立了东亚前海证券，银之杰出资3.92亿元，持有东亚前海证券26.1%的股权，成为其二股东。
但是东亚前海证券自2017年成立以来，除了在2019年和2020年实现盈利外，其余年份均出现亏损。仅2021年-2024年东亚前海证券对银之杰的投资收益影响分别为-1,501.89万元、-4,273.61万元、-4,642.04万元、-3,809.72万元，4年合计为-1.42亿元，同期银之杰累计亏损金额6.51亿元。
2023年6月，因东亚前海证券研究报告业务存在内控机制不完善及执行不到位、研报质量控制和合规审查不足、研报制作不审慎等问题，深圳证监局决定对东亚前海证券采取监管谈话的行政监管措施。
同年底，银之杰披露公告，拟将所持有的东亚前海证券26.1%股权通过公开挂牌、协议转让等方式转让，以更好地聚焦金融科技主业，优化资产结构。
截至目前，上述股权出售尚未有进展披露。看来，银之杰想要成功甩掉东亚前海证券这个包袱并非易事。
减持炒作两不误
业绩大幅下滑之际，公司大股东出逃却慌不择路。
2021年3月起，几位创始人通过二级市场减持、大宗交易等方式进行套现。据不完全统计，陈向军套现了1.05亿、李军套现了1.38亿，第二大股东何晔再次套现1.9亿元。
直到2023年8月减持新规出台，实控人明面上不得不暂停减持动作。不过，这并未打消实控人卖股的决心。
2024年9月，银之杰实际控制人张学君、陈向军、李军与卓海杭签署了股份转让协议，三名实控人拟通过协议转让方式向卓海杭转让其所持有公司4946.20万股无限售流通股，占公司总股本的比例为7%，转让价格为7.05元，交易总价款约为3.48亿元。
截至去年11月，上述协议转让事项已办理完成过户登记手续。此举曾引发市场对大股东“绕道减持”、甚至“卖公司”的猜测。
不过彼时正值A股并购潮起，坊间传闻此次接盘银之杰股份的卓海杭，在金融领域久负盛名，似有借壳之意。相关“小作文”正好迎合了部分投资者对于重组预期的炒作需求。
消息一出，银之杰股价暴涨犹如坐上火箭，短短一个半月时间，从8.55元涨至最高66.5元，区间涨幅高达682%。
来源：Wind
即便此后银之杰股价回调过半，市值泡沫仍然居高。截至今日收盘，银之杰报31.38元，总市值221.7亿元。
究竟是真减持，还是假借壳？无论如何，接盘方已收获巨大浮盈，而大量跟风的投资者却要为此埋单。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）
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