受宏观环境影响较大
今天A股迎来一家新股上市！
格隆汇获悉，肯特催化（603120.SH）于4月16日成功登陆上交所主板，开盘价为55元/股，开盘上涨266.67%；截至上午收盘涨幅为283.4%，市值51.99亿元。
肯特催化本次发行价格为15元/股，对应发行市盈率为16.76倍，低于行业平均市盈率23.06倍。低于同行业可比上市公司平均市盈率23.35倍；此次发行保荐人是国金证券股份有限公司。
公司本次公开发行2260万股，占发行后公司总股本的比例为25%；募集资金总额3.39亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为2.67亿元，低于此前招股书中计划募资金额4.99亿元。
肯特催化成立于2009年07月，并于2015年12月整体变更为股份公司，总部位于浙江省台州市仙居县；本次发行前，项飞勇、郭燕平夫妇直接及间接合计控制70.06%的股份，是公司的控股股东、实际控制人。
公司主要从事季铵（鏻）化合物产品的研发、生产和销售，拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品，致力于为精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、油田化学品等领域的客户提供优质的产品和服务。
分产品来看，2024年1-6月，来自季铵盐的收入占主营业务收入的比重为48.87%，季铵碱贡献的收入占比为28.37%，季鏻盐的比重为14.2%。
公司主营业务收入按产品分类，来源：招股书
2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），肯特催化的营业收入分别为6.36亿元、8.08亿元、6.66亿元和2.98亿元，归母净利润分别为8633.93万元、1.1亿元、8520.79万元和4004.21万元。
2023年收入有所下降，主要原因在于，化工受宏观经济环境及行业上下游价格下行影响，公司季铵盐产品销售价格下降，对主要客户的销售额普遍下降。
2024年1-6月受下游市场需求减弱、原材料价格及公司产品价格下滑影响，公司营业收入及扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润较上年同期分别下降15.24%、11.35%。
如果未来公司下游医药、粉末涂料、石油及煤化工等领域市场需求持续减弱，原材料价格及产品价格因供需关系变化等进一步下滑，或公司发生安全环保事故，行业环境、环保政策及汇率等发生较大不利变动，公司将面临经营业绩进一步下滑的风险。
2024年全年，肯特催化的营业收入为6.17亿元，同比下降7.40%，归母净利润为9349.89万元，同比增长9.73%。
肯特催化预计，2025年1-3月的营业收入为1.38亿元至1.48亿元，较上年同期增长2.26%至9.67%，预计实现扣非后的归母净利润为1600万元至1800万元，较上年同期增长12.90%至27.01%。
关键财务数据，来源：招股书
报告期内，肯特催化的综合毛利率分别为27.71%、26.48%、26.23%和27.04%。2021年至2023年，公司毛利率整体小幅下降，毛利率的波动主要受产品销售结构、销售价格、原材料成本、市场供求、固定资产新增投资等多种因素的影响。
2021年6月江西肯特新厂建成并逐步转固，由于新厂区投资金额较高且产能爬坡过程中产能并未完全释放，因此导致报告期产品单位制造费用较高，公司综合毛利率下降。2024年1-6月，公司综合毛利率有所回升。
肯特催化的主要原材料是溴丁烷、三正丁胺、三乙胺、三苯基膦、溴丙烷、溴乙烷等化学原料，这些化学类原材料的价格波动较大，未来若原材料价格快速上涨或快速下跌，公司未能及时将成本转移至下游客户或传递时间滞后，将对公司经营业绩带来一定的不利影响。
目前，肯特催化的主要客户包括鲁西催化剂有限公司、中触媒（688267）、华海药业（600521）、万华化学（600309）、万润股份（002643）、永太科技（002326）、天津天辰绿色能源工程技术研发有限公司等医药、分子筛、化工众多领域的知名企业。
催化技术是工业生产中的关键技术之一，随着石油化工、医药、电子信息等行业迅速发展，推动了催化剂市场的蓬勃发展，行业市场规模也持续扩大。
根据前瞻产业研究院数据，自2010年至2020年，我国化工催化剂产量由15.2万吨增长至41.5万吨，年复合增长率为10.57%，消费量由17.4万吨增长至42.3万吨，年复合增长率为9.29%。
市场占有率方面，肯特催化相转移催化剂2022年的市场份额为22.62%，季铵盐、季铵碱系列产品应用于分子筛模板剂行业，国内市场排名位居第一。
