近期美债市场的剧烈波动引发市场广泛关注。自对等关税政策以来，美国10年期和30年期国债收益率均大幅攀升，颠覆了美债的避险逻辑。高杠杆交易和流动性收紧是短期因素，但更深层次反映出美国信用体系的危机。美国政府债务的快速增长，特别是与GDP之比达到惊人的123%，预示着潜在的风险。文章深入探讨了债务黑洞、财政压力以及美联储政策对美债市场的影响。

📉 美债收益率飙升：自对等关税政策以来，美国10年期和30年期国债收益率大幅上涨，分别上升了38.33和38.66个基点，打破了美债的传统避险属性。

🚨 高杠杆交易与流动性收紧：高杠杆“基差交易”引发抛售，叠加市场流动性收紧，共同加剧了美债市场的困境，导致市场加速下跌。

💰 债务黑洞：美国政府债务规模持续增长，5年内增长了56.4%。截至2024财年，联邦政府债务余额高达35.5万亿美元，与同期28.8万亿美元的GDP相比，债务与GDP的比率已达123%，显示出巨大的财政压力。

近期美债市场的波动引发了众多投资者的关注。自特朗普政府发动对等关税政策以来，4月4日至4月11日期间，美国10年期国债收益率已累计攀升38.33个基点，30年期国债收益率更是狂飙38.66个基点。市场近期的走势彻底颠覆了数十年来美债避险的逻辑，全球金融市场的深层肌理——美债，似乎正在发生断裂。

高杠杆"基差交易"引发的踩踏式抛售，叠加市场流动性持续收紧，或许可以解释当下美债市场的困局。但从更深的维度来看，这场美债收益率异常波动的背后，已折射出美国信用体系的深层危机。

一、债务黑洞

近年来，美国政府债务大幅增长。2020年受新冠疫情影响，美国主要进行了3轮财政救助，但巨额的财政缺口，也令美国政府的债务水涨船高。

2019-2024 年，短短5年时间，美国联邦政府债务规模增长了56.4%。截至 2024 财年，美国联邦政府债务余额已达到天量的 35.5 万亿美元。

35.5万亿美元是什么概念？要知道2024年美国的 GDP也才28.8 万亿美元，当前美国联邦政府的债务与 GDP的比率已高达 123%。