知名分析师郭明錤分析了美国关税政策对苹果公司iPhone业务的影响。虽然关税下调对市场情绪有所缓解，但苹果提前备货表明其仍面临压力。文章探讨了供应链的调整、潜在关税项目以及印度生产的重要性。同时，也强调了川普政府关税政策的不确定性对iPhone供应的影响，并指出苹果应对地缘政治风险的准备、iPhone竞争力及整体经济形势将决定其长期投资趋势。

🍎 苹果公司自农历年后开始为美国市场备货，库存已超过两个月，这表明关税虽然下降，但苹果仍面临压力。美国对中国iPhone进口关税从145%降至20%，但苹果的备货行为反映了其对关税的担忧。

🏭 供应链方面，提前拉货可能导致新旧款iPhone转换期的出货衰退。郭明錤认为，虽然关税有所下降，但对供应链的影响仍需关注，尤其是在新旧款iPhone过渡时期。

⚠️ 潜在关税风险依然存在，包括20%芬太尼税、白宫关税更新声明中的对等关税，以及半导体关税。这些潜在关税项目，以及中国是否与川普沟通，都将影响苹果的未来。

🇮🇳 印度生产的重要性：负责生产美国iPhone机型的中国产线目前仍停线，这意味着自2Q25开始完全由印度生产与出口美国iPhone机型的规划保持不变。不过，生产是动态的，需要持续观察。

郭明錤指出， 苹果 (AAPL.US) 自今年农历年后便开始为美国市场备货，目前约超过2个月的库存，故关税对2Q25美国市场销售几乎无影响。但对供应链而言，提前拉货可能导致新旧款iPhone转换期的出货衰退较以往显著。iPhone进口关税由145%下降到原本的20%，表面上对缓解市场气氛有帮助，但实际上这对苹果仍是很大的压力，否则Apple不会从农历年后就开始为美国市场备货。

美国政策与国土安全顾问副主任Stephen Miller指出对中国原有的IEEPA 20%关税。郭明錤指出，美国对中国课征关税的力道减弱，但仍须关注三个潜在关税项目会不会成真，以及成真内容为何，包括20%芬太尼税；4月11日白宫关税更新声明，成为正式行政命令后关于对等关税的内容；以及半导体关税。近期影响这三个潜在关税项目的其中一个关键，在于中国有没有打电话给川普总统。

郭明錤续指，目前负责生产美国iPhone机型的中国产线仍停线中，意味着自2Q25开始完全由印度生产与出口美国iPhone机型的规划仍不变。不过，生产是动态的，这部分需持续观察。

郭明錤称，川普政府不可预测的关税立场，是近期iPhone供应的最大不确定性。不过，关税变化虽会暂时性影响股价，但中长期的投资趋势仍取决于Apple面对地缘政治风险所做的准备、iPhone竞争力与整体景气。

编辑/Rocky