中信建投研报指出，近期美债利率上行主要源于美国信用和流动性风险加剧，导致美债遭抛售，其避险功能减弱。中美贸易摩擦或持续升温，关税增加幅度已达非理性程度，市场交易重心转向关税而非经济数据，短期内美债利率中枢或将上移，并伴随宽幅震荡。长期来看，贸易摩擦缓和后，若美国基本面稳定且美元保持储备货币地位，美债有望走强，利率中枢或下移。

📈美债利率上行的主要驱动因素：报告认为，本轮美债利率大幅上行，并非源于经济基本面，而是由于美国信用风险和流动性风险加剧，导致美债遭遇大量抛售，从而削弱了其作为传统“避险资产”的功能。

⚠️短期市场交易的核心：报告强调，近期市场交易主要集中于关税因素，而非经济数据和基本面。由于中美贸易摩擦可能持续升温，且关税增加幅度已达非理性程度，这使得短期内美债利率的走势受到关税政策的显著影响。

📉短期美债利率走势预测：基于上述分析，报告预测短期内美债利率中枢或将上移，并伴随宽幅震荡。这反映了市场对贸易摩擦升级和关税政策影响的担忧，以及对美债避险属性下降的预期。

⏳长期美债利率展望：报告认为，从中长期来看，在贸易摩擦缓和后，如果美国基本面保持稳定，并且美元仍为国际储备货币，那么美债有望走强，利率中枢可能下移。这表明，长期美债的走势将受到基本面、贸易关系以及美元地位等多重因素的综合影响。

【中信建投：短期内美债利率中枢或上移 宽幅震荡】财联社4月13日电，中信建投研报称，由于超高的“非理性”关税在税率计算上经济意义有限，本轮美债利率大幅上行主要是由于在美国信用风险和流动性风险加剧的情况下，美债遭遇大量抛售，作为传统“避险资产”的功能降低。历史上美国关税的加征宣布多伴有美债收益率的短期上行，但本轮中美双方皆暂未显现谈判态度，短期内中美贸易摩擦或持续升温，且本次关税增加幅度已至非理性程度，近期交易主要集中于关税而非经济数据和基本面，短期内美债利率中枢或上移，宽幅震荡，且因“非理性”关税政策振幅较大。中长期来看，在贸易摩擦缓和后，若美国基本面没有巨幅波动，且美元仍为国际储备货币的情况下，由于前期在关税博弈期间利率大幅上行，叠加后续降息，美债或走强，利率中枢下移。