在芯片股创历史最大涨幅后，英伟达、博通等AI概念龙头周四集体回调。尽管特朗普关税政策反复无常，分析师却认为市场仍在“进攻模式”中。
“关税的担忧可能暂时退散了，但事情远未结束。”摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）周四在给客户的一份报告中写道。
坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）的分析师C.J. 缪斯则发出了灵魂拷问：“接下来呢？”
不过，尽管市场仍存不确定性，一些分析师认为，芯片板块中几家巨头所面临的最坏情况其实也没有那么糟。
缪斯指出，投资者现在重新在芯片领域“进攻”，偏好人工智能受益股，比如 英伟达 (NVDA.US)、 博通 (AVGO.US)以及 台积电 (TSM.US)。
“我们依然认为AI板块是最值得长期持有的位置，”缪斯写道，并强调这些企业在2025自然年里有望交出超出华尔街预期的业绩表现。他最看好的三只股票是英伟达、博通和台积电，同时他认为美光科技(MU.O)也值得关注，因为AI板块“在经济波动中相对不敏感”。
不过这些公司股价在周四全线下跌：英伟达跌5.91%，博通跌6.94%，台积电跌4.8%，美光重挫10.04%。
但要知道，这些跌幅是发生在芯片股创下历史最佳单日表现之后的一天。周三，受特朗普宣布“暂停”关税上调影响， 费城半导体指数 (.SOX.US)暴涨18.7%。英伟达、博通和美光当日股价均暴涨超过18%，台积电也上涨了12.3%。
尽管市场对关税仍感担忧，但摩根士丹利的摩尔指出，他认为英伟达所受的“微观经济影响其实很小”。
他指出，英伟达已在为其GB200服务器在墨西哥的生产做准备，这有助于减轻来自亚洲的高额关税带来的影响。
“总体来看，向北美转移生产并不算太难，”摩尔写道。GB200属于Blackwell产品系列，“的确比普通的代工项目复杂，但其生产量并不算大。”
此外，他还指出，像GB200这样的大型机架级产品，在短期内并不是一个“价格敏感型市场”。
摩尔还提到，当前投资者的另一个担忧是经济前景。他并不认为英伟达具备“抗衰退”属性，但认为公司仍处在一个不错的位置。
“衰退的类型也很关键，因为GPU的需求目前仍相当坚挺——我们认为真正的风险更多来自融资端，而不是其他方面，”他写道。“采购经理人指数略微下滑，或关税导致的消费者零售降温，都不会影响GPU支出。但如果风投融资陷入紧张，那就另当别论了。”
同时，他表示自己“对市场上那些极度悲观的英伟达观点感到意外”，因为不少超级云计算公司（hyperscalers）近几个月都提到要增加资本支出。
编辑/danial
