导读：25年3月A股和港股市场在经历前期上涨后进入震荡行情，但科技板块及其芯片、人工智能、机器人等细分领域依然位于阶段性高位，交易脉冲有所回落，新发偏股公募基金份额虽持续上升，但两融资金净流入额大幅收窄，北向月度日均成交额由升转降，表明市场资金面趋于谨慎，4月初外部风险落地，静待国内一系列应对措施，未来市场或将迎来新一轮结构性行情。 公募基金：偏股新发份额持续上升。2025年3月新成立偏股型公募基金份额500.89亿份，较前月新发387.21亿份增加113.69亿份，处于近3年来94.44%分位，25年3月权益新基发行量环比持续提升。分结构来看，主动型偏股25年3月新发份额106.19亿，较上月环比增加93.03亿；被动型偏股新发份额377.05亿，较上月环比增加74.52亿；被动型基金产品新发份额依然在权益基金发行市场中贡献主要力量，新发份额创新去年12月以来新高。存量股票型ETF方面，行业和主题类ETF是资金流入的主要方向，科创板块及芯片、人工智能、机器人等细分领域较受资金青睐。 私募证券基金：仓位持续回升。25年2月私募证券基金规模为5.24万亿。对比来看，25年2月私募证券基金规模较25年1月环比小幅上行。从股票型产品的新发行情况看，2025年2月新发数量为561只，较25年1月的743只环比减少182只，整体来看仍处于历史低位水平。仓位方面，25年2月私募股票多头指数成份平均仓位为58.31%，相较25年1月环比回升2.19pcts，仓位连续三月回升，处于2010年以来的18.2%分位。私募基金仓位整体呈现底部回升企稳迹象，反映3月两会后一揽子刺激政策预期尚存，私募投资者情绪处于持续修复状态，相关资金稳步流入权益市场。 北向资金：月度日均成交额环比由升转降。成交方面，25年3月北向月度日均成交额为1878.68亿，较上月的2174.12亿环比下降13.59%，北向成交额占全A总成交额比升至12.30%，较前月上升0.48pcts。 两融资金：净流入规模大幅收窄。截至2025年3月末，场内两融余额合计1.91万亿，较上月环比上升1.03%，其中融资余额为1.90万亿，较上月增长约1.03%。同时，两融净流入193.52亿元，两融成交额占比为9.47%，两融资金交易活跃度较上月有所回落。 保险资金：2024年资金显著净流入至权益市场。2024Q4，财产险+人身险持有权益资产规模净减少80.68亿元，2024年累计净增加6307.23亿元。此外，根据《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，2025年将力争大型国有保险公司从每年新增保费的30%用于投资A股。 银行理财：发行-到期数量维持在历史相对高位。以收益起始日来看，2025年3月理财产品发行数量为6218只，较上月环比上升30.52%；发行-到期数量1709只，较上月环比增加30.26%。权益产品方面，2025年3月新发权益类理财产品占比为0.07%，较前月下降0.2pcts，但24Q4理财资金权益比例较上期整体回升。 产业资本：3月减持规模环比基本持平。2025年3月产业资本整体净减持148.45亿元，其中增持54.30亿，减持202.75亿，交易日均净减持规模为7.07亿，减持规模较上月回落。 三大主体资金流指标：25年3月交易脉冲有所回落。截至2025年3月31日，3主体资金流指标值为0.13，位于2015年底以来的69.5%分位。交易热度有所降温，说明市场交易情绪在攻坚中有所波动。 风险提示：公开数据存在滞后，资本市场政策出现超预期变化，国内外形势出现超预期恶化。
