阿里巴巴即将发布第四财季业绩报告，多家机构预测其核心电商业务将保持稳健增长，主要得益于国内政策刺激和运营效率提升。云业务在AI技术的推动下，预计将呈现加速发展态势，特别是受益于AI需求的爆发和技术壁垒的强化。尽管面临关税影响，但分析指出，消费者可能转向国产品牌，从而减轻关税政策对平台的影响。

🛍️ 核心电商业务表现稳健：预计淘天集团GMV将实现约5%的同比增长，而客户管理收入(CMR)增速有望超越GMV，得益于平台抽成率的优化。

☁️ 云业务增长加速：AI技术的突破为阿里云注入新动能，预计收入增速将显著提升，主要受益于AI需求的爆发、技术壁垒的强化以及战略投入的加码。

💡 AI赋能下的增长动力：DeepSeek大模型商业化加速，带动算力需求激增，与宝马、苹果等头部企业的AI合作项目相继落地，同时Qwen2.5-Omni多模态模型及即将推出的Qwen3持续巩固技术领先优势。

🛡️ 关税影响有限：虽然受到美国关税政策影响，但阿里巴巴平台上的美国商品销售额占比不高，消费者可能转向国产品牌，从而减轻关税政策的影响。

财联社4月11日讯（编辑 胡家荣）阿里巴巴-W(09988.HK)将于下月发布截至2025年3月31日的第四财季业绩报告，多家机构预测其核心电商业务将延续稳健增长态势，云业务在AI驱动下呈现加速发展势头。

核心电商：GMV与CMR双增长

据机构预测，淘天集团第四财季业绩的商品交易总额(GMV)同比增速约5%，主要受益于国内"以旧换新"政策刺激及平台运营效率提升。值得关注的是，客户管理收入(CMR)增速显著超越GMV增长：麦格理预计CMR同比增长10%，野村证券预测增幅达9.7%，主要得益于平台抽成率的结构性优化。

盈利能力方面，浦银国际预计淘天经调整EBITA同比增长2%至394亿元，利润率稳定在40%水平；麦格理则更为乐观，认为整体经调整EBITA增速可达13.7%，主要源于非核心业务亏损收窄及电商运营效率提升。

云业务：AI赋能打开增长空间

AI技术突破正为阿里云注入新动能。国海证券预计第四财季云业务收入增速将提升至16%，摩根士丹利预测增幅可达18%。增长动力主要来自：

AI需求爆发：DeepSeek大模型商业化加速，带动算力需求激增，与宝马、苹果等头部企业的AI合作项目相继落地；

技术壁垒强化：最新发布的Qwen2.5-Omni多模态模型及即将推出的Qwen3持续巩固技术领先优势；

战略投入加码：未来三年3800亿元的AI基础设施投入计划，规模超过去十年总和，奠定长期竞争优势。

关税影响可控 消费替代效应显现

针对近期美国"对等关税"政策影响，浦银国际研究显示，阿里巴巴平台年销约500亿美元的美国商品，仅占整体交易额不足5%。分析指出，消费者可能转向国产品牌替代，进一步弱化关税政策对平台的实际影响。