原创 信息平权、ST 2025-03-08 21:28 上海
川普当选以来，美股M7下跌-8%，而中国Terrific 10 上涨 45%（中国T10是谁？阿里腾讯美团小米BYD京东网易百度吉利村龙，咱也不知道谁定的...）
看资金，流出美国、流入欧洲/CN，还有多少空间？如下图，最近的美股大幅流入发生在美国大选前后（图中的蓝色跃升），属于过去15年罕见体量。而从DOGE和川普瞎搞开始的资金分流，对比之下只能算刚刚开始，如果最终是均值回归，那还有挺大空间。
中国T10相比美国M7，估值对比如何了：（图在评论区，市值加权，隐藏了SMIC这种高估值，当然美股也有TSLA）
美股目前的氛围？一位宏观领域有名的交易员：
概括就是：即便加墨关税又推迟，政策不确定性依然很高，投资者厌倦了每天被新闻标题支配；目前整个美国资产的基调就是“反动物性”（开始考验交易纪律了）；欧洲和中国的上涨只是上述问题的“投影”（次生效应）；现在担心的是，一些结构性的长线大钱，是否会流出美国（Mega fund主权基金等等）；最后，依然在早期阶段，且还在快速变化中...（不确定性依然很高）
另一位交易员，前天发在星球：
今天的美股就是3年前的港股，每个交易日被领导说了什么所支配，在当前美股语境下，这里指的是特朗普。这种环境下，赚钱能力是次要的，更重要的技能是：对特朗普的解读能力、对政府政策的预测能力。DCF对于评估股票价值不再有用，因为关税让估值成为一个 “移动靶”（moving target）
相反，如今香港投资者进入了2年前S&P标普的模式：政策不确定性大幅降低。每次下跌都有人抄底，高了还可以更高（Every dip is bought. Every high gets higher） 。
如果你不了解中国港股，不了解HK在这轮上涨之前是什么样？现在你知道了（暗示如今的美股） 。我之所以知道，是因为过去我在中国香港，交易的就是恒生指数，我可以肯定地告诉你，如今标普的价格走势与当时的恒生指数几乎完全一样：没有一天是稳定的，随时出现随机波动，下跌时像下地狱，上涨时像月球漫步，但整体上，走势基本就是均值回归。
个人理解，也是昨天社群内和大家的讨论：过去2年美股 M7 除了英伟达其他其实也没业绩（看看苹果特斯拉），所谓5%增长超预期都是数字游戏，其实大家都是估值扩张。而压制过去两年中国科技估值的除了政策和宏观（最近都有改善苗头），另一个关键是企业家主观能动性问题，这帮互联网科技大哥们的赚钱能力都藏着呢，愿不愿意放业绩创造股东价值的问题。说实话，不敢说内核创新比美国强，但估值差2倍是否真的合理呢？最终都是均值回归。
（完）
上述图表涉及到的报告都会上传社群，最近对东升西降还能持续多久的讨论也挺多，欢迎来探讨
