受业绩利好推动，港股军工股表现强劲，其中中船防务一季度净利润预增超10倍。文章分析了中船防务业绩高增长的可持续性，以及在中美关税博弈加剧地缘风险的背景下，中国军贸出口能否维持高增速。中航证券研报指出，军工板块在当前地缘政治背景下具备独特的防御价值，供应链韧性增强，军贸出口增长迅速，板块估值具有吸引力，未来有望在多重因素催化下走出独立行情。

📈 中船防务预计2025年第一季度净利润将达到1.7亿元到2亿元，同比增长超过10倍。公司业绩增长主要得益于船舶产品收入及生产效率提升、产品毛利改善以及联营企业经营业绩向好。

🌍 中美关税博弈加剧地缘风险，或将推动中国军贸出口。中航证券研报显示，中国军工产业链自主化率已提升至85%以上，核心部件风险降低，军贸出口同比增速达34%，中东、东南亚订单成为新的增长极。

🛡️ 军工板块在当前地缘政治背景下展现出防御价值。中航证券指出，历史数据显示，2018年关税周期内军工板块超额收益达18.7%。目前板块动态市盈率仅为32倍，具有安全边际和成长空间。

财联社4月9日讯(编辑 胡家荣)受业绩利好提振，部分港股军工股走强。截至发稿， 中船防务 (00317.HK) 大涨超14%、中航科工 (02357.HK)涨超5%。

从走势来看，中船防务涨幅居前。该公司发布公告称，预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润人民币1.7亿元到2亿元，同比增加1005.77%到1200.91%。

中船防务还在公告中指出，预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.65亿元到1.95亿元，同比增加554.01%到672.92%。

中船防务称，报告期内，公司聚焦年度目标任务，深化精益管理，船舶产品收入及生产效率稳步提升，产品毛利同比改善；公司联营企业经营业绩向好，确认投资收益同比增加。

此外，涨幅较小的中航科工公告称，该公司计划增持旗下子公司中直股份 (600038.SH)的A股股份，累计增持金额不低于5000万元，且不高于1亿元。

地缘变局重塑军工价值逻辑

中航证券最新研报指出，美国最新关税政策触发连锁反应。4月3日特朗普签署行政令设立10%基准关税后，我国随即启动反制措施。这一轮博弈中，军工板块显现独特防御价值。

中航证券对于本次关税影响有如下理解：

供应链韧性凸显：对比2018年贸易战，当前军工产业链自主化率已提升至85%以上，核心部件"卡脖子"风险显著降低；

需求端催化升级：全球关税壁垒推高地缘紧张指数，我国军贸出口同比增速达34%，中东、东南亚订单放量形成新增长极。

市场弹性验证：历史数据显示，2018年关税周期内军工板块超额收益达18.7%。当前板块动态PE仅32倍，处于近五年12%分位，安全边际与成长空间形成共振。

该券商还指出，近期台海、南海区域动态频现，叠加改革预期，军工板块有望在多重催化剂作用下走出独立行情。

编辑/jayden