本文探讨了一种基于货币周期、交易拥挤度、修正货币活化指数和大小盘相对强度的风格轮动策略。通过回测和逻辑推演，该策略在2016年以来的年化收益达到了+8.90%，显著优于同期沪深300指数和中证2000指数。策略的核心在于利用短端利率（Shibor3M和1年期国债利率）来判断货币松紧，并在货币宽松时买入小盘股，收紧时买入大盘股。研究表明，大小盘风格对利率的敏感度更高，使得基于货币周期的轮动策略效果显著。

💰 策略构建的核心在于结合四个关键因素：货币周期、交易拥挤度、修正货币活化指数和大小盘相对强度。其中，货币周期通过短端利率（Shibor3M和1年期国债利率）来衡量货币的松紧程度。

📈 策略的具体实施依赖于打分规则，复合因子打分使用货币周期、修正货币活化指数、大小盘相对强度信号等权。当复合因子看多，但拥挤度触发看空信号时，大小盘等权配置。

🔄 货币周期策略是该轮动策略的重要组成部分。当货币宽松时，策略倾向于买入小盘股，而当货币收紧时，则转向大盘股。该策略自2016年以来年化收益为+8.98%，胜率为62.77%，显著优于基准指数。

💡 研究表明，大小盘风格对利率的敏感度更高，因此基于货币周期的轮动策略效果显著。当前模型数据显示，M1/M2数据较差，转为看多大盘，市场利率上行延续压制小盘表现，模型看大盘占优。

　　1.如何构建大小盘风格轮动策略 　　回测和逻辑推演，我们选择货币周期、交易拥挤度、修正货币活化指数、大小盘相对强度四个角度对大小盘风格轮动进行建模。 　　【打分规则】复合因子打分使用货币周期、修正货币活化指数、大小盘相对强度信号等权。当复合因子看多但拥挤度触发看空信号时，大小盘等权配置。 　　轮动策略2016年以来年化收益+8.90%，大幅跑赢同期沪深300指数和中证2000指数，相较业绩基准超额年化+8.24%。当前模型MI\M2数据较差转为看多大盘，市场利率上行延续压制小盘表现，模型看大盘占优。 　　2.1货币周期：多大盘 　　我们使用短端利率，即Shibor3M和1年期国债利率来划分货币松紧：若高于近3月均值，则货币紧，否则为宽货币。 　　策略构建：当货币宽松时买入弹性更高的小盘，收紧时买入防御能力更强的大盘。 　　策略表现：2016年至今，策略年化收益+8.98%，相较基准指数超额年化收益率+9.52%，胜率+62.77%。大小盘风格对利率敏感度更高，货币维度轮动效果显著好于宏观经济。