后市展望： 周四，市场震荡走低，创业板指领跌。三大指数集体低开，沪指低开 0.91%，深成指低开 1.22%，创业板指低开 1.26%。随后指数低开高走，沪指一度翻红，创业板指、深成指跌幅收窄。截至午盘收盘，三大指数震荡走低，创业板指领跌。盘面上，大消费股集体走强，兽药、旅游、零售等方向表现活跃；物流、统一大市场概念股震荡走高；中日韩自贸区概念股集体大涨。午后，指数持续走弱，创业板指一度跌逾 2%，最终三大指数集体收绿。总体上个股跌多涨少，全市场超 3100 只个股下跌，农林牧渔、公用事业、食品饮料、房地产和社会服务等行业表现靠前；家用电器、电子、汽车、电力设备和机械设备等行业表现靠后。概念指数方面，中韩自贸区、动物疫苗、禽流感、大豆和养鸡等板块表现靠前；同花顺果指数、同花顺出海 50、AI PC、无线耳机和智能音箱等板块表现靠后。 值得关注的是，内需主线成为市场焦点，这一趋势既受到外部因素影响，也受到政策层面的催化作用。在外部环境方面，4 月 3 日凌晨，美国总统宣布“对等关税”计划。根据其展示的图表显示，欧盟的关税为 20%，英国 10%，瑞士 31%，印度 26%，韩国 25%，日本 24%，泰国 36%，越南 46%，柬埔寨 49%等等。而且从 4 月 3 日开始，美国将对所有外国制造的进口汽车征收 25%的关税。此外，对中国产品征收 34%关税。针对美国的“对等关税”计划，多个国家和地区已经开始制定应对举措，包括反制措施。而受到“对等关税”影响，全球市场受到扰动，美元走弱，亚太股市普遍承压下行。 此外，当日盘中，最新发布的 3 月份财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI）录得 51.9，较 2 月份上升 0.5 个百分点，表明服务业经营活动扩张速度达到近三个月以来的最高水平。 周四，市场三大指数集体回调。从资金面来看，沪深两市全天成交额 1.14 万亿，较上个交易日放量 1631 亿，两市成交额重回万亿上方。从技术分析角度看，沪指位于 5 日均线下方，技术形态指数呈现企稳的态势。受美国最新宣布的“对等关税”影响，外围市场走势承压。然而，A 股市场表现相对稳健并没有大幅度杀跌，沪指盘中一度出现拉升，收盘仅小幅收跌，表现较为顽强。此外，南向资金逆势净买额超过 100 亿港元。针对该关税政策的影响，关注后续各国反制以及未来磋商谈判措施，结合中美此前贸易摩擦及协议谈判的经验，预计双方或将围绕此议题展开新一轮磋商。然而，由于美方此次援引《国际紧急经济权力法案》（IEEPA），相关谈判的不确定性或将显著上升，保持关注。在此背景下，国内政策层面可能加大逆周期调节力度，通过扩大内需应对外部冲击，市场需关注降准降息的实施节奏及可能出台的增量财政政策，以对冲关税措施对我国出口与经济的潜在影响。板块选择方面，建议重点关注有色金属、红利、消费、TMT 等板块。 风险提示： 海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。
