原创 寒雁Talk 2024-08-11 11:29 广东
每股收益有望增长50%
8月14日，也就是下周三，腾讯将发布 2024 年 Q2 财报，不妨提前预测一下。
与茅台相比，腾讯的业务要复杂太多，所以与其说是预测，还不如说是猜测。
根据腾讯自选股截止 8 月 10 日的数据，分析师对腾讯 2024 年 Q2 的非国际财务报告准则的预测数据为：
营业收入为 1626 亿人民币，同比增长 8.9%
净利润 485 亿人民币，同比增长 29.3 %
根据历史的预测数据，分析师对营业收入的预测还是非常准确的，应该是有一些可靠的间接数据来源。所以，我们不妨相信分析师对营业收入的预测，低于两位数但是接近 10% 的增速也是合理的。
但是，分析师对净利润的预测是不太靠谱的，偏差比较大，大家看看就好了。分析师大概和我们一样，也没有什么准确的信息来源，也不了解腾讯内部的经营状况，也是瞎猜。
所以说，投资如果听分析师瞎说，那大概率也是不靠谱的。
关于分析师，段永平的吐槽有点扎心：
分析师的报告大部分都是胡乱拼出来的。再后来就再也没兴趣看分析师的报告了，再后来突然明白为什么他们可以做一辈子分析师也退不了休的原因了。 段永平 2011
为什么分析师很难预测腾讯的业绩呢？因为腾讯的业务太复杂了，它的财报将收入划分为以下内容：
增值服务：主要是游戏，比如和平精英、王者荣耀、金铲铲之战、荒野乱斗、地下城与勇士：起源、元梦之星等等；还包括腾讯视频、微信视频号直播服务、小程序平台服务等；
网络广告：包括微信朋友圈、视频号、小程序、公众号及搜一搜的广告等等；
金融科技及企业服务：包括微信支付、腾讯云及微信视频号商家技术服务费等等；
其他
腾讯这种划分收入的方法是有点奇怪的，微信的收入被强行拆分为了增值服务、网络广告、金融科技及企业服务，凭一己之力带动所有兄弟业务一起增长，真是长兄如父。另外，把金融科技和云服务的收入绑定在一起也很诡异，可能是微信支付太赚钱了，所以拉不赚钱的腾讯云一把？
有理由相信腾讯内部各个业务的收入和成本划分不会这么搞，否则就成了一笔糊涂账。
腾讯财报这样划分收入，除了把竞争对手搞晕，同时也把投资人搞晕了。所以分析师没法预测腾讯的净利润，只能瞎猜。
好在做投资并不是一个考验谁的计算更加精准的游戏，把数字精确到小数点二位数是一件无聊且徒劳的事情。
模糊的正确，胜过精确的错误。
It is better to be approximately right than precisely wrong.《巴菲特致股东的信》 1993
首先，我们大可相信分析师对腾讯营业收入的预测。另外，由于腾讯的游戏和微信的视频号、小游戏、小程序、搜一搜等业务的进展不错，降本增效将持续推进，因此腾讯的净利率有望从 2024Q1 的 31.5%进一步提升约 1 ～ 2 个百分点至 32.5% ～ 33.5%。
因此，我对腾讯 2024 年第 2 季度的业绩预测是（非国际财务报告准则）：
营业收入1566 ~ 1641 亿，增长 5% ～ 10%，增速大概率接近 10%；
净利润 508 ～ 549 亿，增长 35% ～ 46%，增速大概率高于 40%；
腾讯的营业收入增速平平无奇，但是净利润增速惊人。这是由于去年同期的净利润和净利率的基数偏低，腾讯 2023 年 Q2 的净利率为 25.13%，而 2024 年 Q1 的净利率为 31.54%，2024 年 Q2 的净利率有望进一步提升。
如果考虑投资者更应该关注的每股净利润，则增速会更高，有望超过 50%，因为腾讯这一年来一直在回购并注销股份，总股本降低了约 2.4%。
作为腾讯股东，一年下来公司的赚钱能力提升了50%，多幸福的一件事啊！
