中信证券的研报指出，尽管关税进展存在不确定性，但市场正加速从衰退预期交易转向衰退交易。短期内，预计风险偏好降低，市场波动加剧。中期来看，关税政策可能加剧美国滞胀风险，并限制美联储的政策空间。中国政策的发力时点可能提前，中美经济周期可能同步，核心资产的配置机会窗口或将提前。报告建议关注自主可控、军工、内需、红利等四大方向，并长期关注全球制造业重建和中国技术出海的趋势。

⚠️ 关税进展的不确定性：报告强调了关税政策的持续不确定性，认为特朗普可能采取极限施压策略以获取更大收益，并建议关注各国协商进展和行业豁免情况。

📉 市场交易策略转变：市场正从衰退预期交易加速转向衰退交易，预示着投资者对经济前景的担忧加剧。短期内，风险偏好可能降低，市场波动性或将增强。

💡 中美周期同频及政策应对：报告认为，中国政策的发力时点可能提前，中美经济周期可能同步，这为核心资产的配置提供了机会窗口。

💰 核心资产的配置策略：报告建议短期内聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期关注全球制造业重建需求与中国技术出海的趋势。

⚠️ 关税对美国经济的影响：关税政策可能使美国经济面临更大的滞胀风险，并限制美联储的政策应对。这增加了市场转向衰退交易的可能性。

【中信证券：关税余波尚存 聚焦核心资产】财联社4月6日电，中信证券研究报告指出，关税进展仍有不确定性，但衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点可能提前。短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。中期看，关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政策受到制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。