当前对于股市投资者而言，利好因素寥寥无几，但仍存一线生机。即便面临关税冲击及潜在经济损害，精选个股仍可能逆势坚挺。
周四，标普500指数 (.SPX.US)暴跌4.84%，此前特朗普宣布对所有进口商品加征10%普遍关税，并对美国最大贸易顺差国实施“对等关税”，此举将推高消费者与企业成本，抑制需求，甚至可能引发经济衰退。
这种环境恰恰为防御型股票创造了超额收益契机，这类企业在经济下行时需求与销售额几乎不会受到影响，以消费品公司为例，其可通过提价抵消成本压力，而无需担忧销量大幅下滑。
华尔街将这种能力称为“定价权”。
周四，先锋消费品指数基金上涨0.1%。宝洁 (PG.US)上涨1.7%，其旗下拥有Charmin卫生纸、汰渍洗衣液等产品，并以定价权著称。
公用事业精选行业指数ETF-SPDR (XLU.US) 当日仅下跌0.6%。医疗保健精选行业SPDR ETF下跌0.8%，该基金包含联合健康 (UNH.US)、 信诺 (CI.US) 等保险公司、大型制药公司和医疗设备制造商。
大型制药公司 安进 (AMGN.US) 和 默沙东 (MRK.US)分别上涨1.4%和下跌0.2%。鉴于这些防御型股票在市场担忧衰退时的历史表现，它们的优异表现很可能会持续。
根据道琼斯市场数据，自20世纪80年代末以来，标普500必需消费品类股在经济衰退开始前的三个月平均上涨0.6%，而同期标普500指数平均下跌近4%。公用事业类股平均上涨0.7%，医疗保健类股平均基本持平，不过在其中一个三个月期间，医疗保健类股曾上涨21%。
特别是医疗保健领域，有一些股票可能值得今天买入。其中之一是 碧迪医疗 (BDX.US)，这家市值640亿美元的医疗设备制造商周四下跌2%，但其股价可能被低估。
该公司是医院的可靠供应商，拥有销售各种医疗产品的良好历史。根据FactSet的数据，自2011年以来，其销售额除一年外均保持增长，年化增速略超2%，去年营收达206亿美元。尽管其产品需求增速放缓，但摩根士丹利分析师帕特里克·伍德（Patrick Wood）在近期研报中指出，该公司拥有定价权，能持续推动收入增长。
这种定价权在当前环境下至关重要，使碧迪医疗能在不损害需求的情况下保护利润率。其大部分成本来自金属、玻璃等受关税影响的原材料。该股周四下跌2.1%。
直觉外科公司 (ISRG.US)有着相似逻辑，伍德表示，这家市值179亿美元的手术机器人制造商（专注于改善微创手术效果）同样掌握定价权。随着其技术被快速采用，公司销售额每年以两位数增长。该股周四下跌2.5%。
其他领域，零售股普遍受挫，但TJX公司 (TJX.US)是一个例外，其股价上涨0.4%。
这或许预示未来可能会有更多超额收益潜力。TD Cowen分析师约翰·克南（John Kernan）认为，这家折扣连锁企业在其“强定价权零售商”榜单中居首。尽管TJX不属于必需消费品板块（其商业模式是从高端品牌收购过剩库存并以折扣价转售），但若消费者转向低价商品，该公司将受益。历史上，TJX始终能精准洞察客户需求并保持其复购黏性。
该公司可小幅提价而不导致消费者减少购买量。这种能力在关税推升价格、拖累多数股票的背景下，或成为制胜组合。
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编辑/lambor
