本文基于历史数据，探讨了两种行业轮动模型和ETF组合构建策略。通过分析师预期变化和相似预期差，构建了不同的行业配置组合，并对2025年3月的组合收益率进行了评估。报告还强调了市场环境变化和数据准确性带来的风险，并提醒投资者关注风险，谨慎投资。

🏦 相似预期差行业轮动模型：该模型3月配置了钢铁、国防军工、房地产、医药、电子、电力设备及新能源，组合月度收益率为-1.29%，相较于行业等权指数超额收益率-1.19%。其中国防军工、医药取得超额收益。

💡 分析师预期边际变化行业轮动模型：该模型3月配置了非银行金融、银行、电子、计算机、农林牧渔、汽车，组合月度收益率为-0.71%，相较于行业等权指数超额收益率-0.60%。其中银行、农林牧渔、汽车取得超额收益。

💰 ETF组合构建：最新ETF行业组合配置包括银行、家电、煤炭、非银行金融、食品饮料。

⚠️ 风险提示：报告基于历史数据，未来市场环境变化可能影响模型表现，同时存在第三方数据不准确的风险。ETF组合不构成投资建议，投资者需谨慎评估风险。

　　摘要 　　相似预期差行业轮动模型 　　最新配置观点：银行、煤炭、交通运输、食品饮料、电力及公用事业、医药上月组合收益率表现：2025年3月，组合月度收益率-1.29%，相较于行业等权指数超额收益率-1.19%。3月行业配置为：钢铁、国防军工、房地产、医药、电子、电力设备及新能源。其中国防军工、医药取得超额收益。 　　分析师预期边际变化行业轮动模型 　　最新配置观点：家电、非银行金融通信、建材、银行、有色金属 　　上月组合收益率表现：2025年3月，组合月度收益率-0.71%，相较于行业等权指数超额收益率-0.60%。3月行业配置为：非银行金融、银行、电子、计算机、农林牧渔、汽车。其中银行、农林牧渔、汽车取得超额收益。 　　ETF组合构建 　　最新ETF行业组合配置：银行、家电、煤炭、非银行金融、食品饮料 　　风险提示 　　本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF 组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。