临近4月业绩期，市场对基本面和确定性的关注度持续提升。以股价-业绩相关性指标作观察，近期该指标持续上升，指向市场来到了一个对基本面关注度提升的窗口。从近期各风格因子的表现来看，市场正在由2月对高波、亏损、高PE/PB、小市值、高价等高弹性方向的极致追逐，转向3月对绩优、PB-ROE、质量、低PE/PB、低波、红利等基本面和价值因子的关注。
进入4月，随着更多景气线索浮现、市场对基本面的关注度进一步提升，行情或进一步聚焦业绩改善的细分板块。在此过程中，前期涨幅落后、但业绩改善预期较强的低位绩优方向有望受益于轮动补涨，成为后续确定性较强的方向。
（一）AI产业链中，优先关注具备业绩确定性的上游硬件
AI产业链大部分方向拥挤度已大幅缓解，但在更关注业绩的4月，重要的还是寻找内部业绩确定性强、有性价比的方向。AI板块本身是一个涵盖上游算力硬件、中游软件服务以及下游应用的庞大产业链条，经历前期调整后，多数方向拥挤度已经消化至较低水平。在更关注业绩的4月，当前相对低位和有业绩支撑的方向值得率先积极关注、布局。
综合年初以来盈利预期的调整变化，AI产业链中业绩有望改善的方向主要集中在上游硬件领域，同时部分细分中下游软件应用景气也有望改善，包括：
上游算力硬件：光模块、PCB、液冷服务器、GPU、光纤光缆。
中下游软件应用：金融科技、无人机（低空）、无人驾驶（智驾）。
从股价-业绩匹配度来看，其中大多数行业也是年初以来累计涨幅不大、同时盈利预期改善居前的方向，后续有望受益于业绩确定性迎来补涨。
（二）关注低位、盈利预期改善居前的顺周期方向
通过筛选年初以来各行业盈利预期的调整变化，业绩有望改善的方向主要集中在部分消费、金融、基建链和出口链等领域，包括：
受益于以旧换新政策加力、消费补贴扩围的家电（白电、厨电）、汽车、消费电子；
受益于年初“开门红”效应的银行、保险；
受益于财政发力和化债的基建链（水泥等）；
受益于春节旺季效应的调味品；
受益于“抢出口”的出口链（摩托车、白电等）；
此外还有券商（市场交易活跃度提升）、贵金属（黄金涨价）等。
从股价-业绩匹配度，筛选其中的低位绩优方向，主要包括消费（白电、调味品、专业连锁）、金融（证券、国有行、保险）、基建地产链（水泥、地产服务）、TMT（数字媒体、广告营销、通信设备）等。
风险提示
经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等。
