“春季躁动”和“四月决断”是A股特有的季节性现象。
“春季躁动”通常源于政策预期驱动，而“四月决断”则是基本面验证主导阶段，随着全国两会政策定调、一季度经济数据发布，以及上市公司年报和一季报密集披露，市场更容易转向基本面定价，形成全年趋势。
2015年以来的近10个年度中，除了2017年和2019年，其余8个年度里当年4月份收益为正则全年收益也为正、4月份收益为负则全年收益也为负（详见下图），4月“决断”全年走势的胜率高达80%，可见“四月决断”的说法并非空穴来风。
（数据来源：Choice）
01
今年前三月的行情主线是由Deep Seek引爆的科技成长行情，但需要匹配4月份的业绩验证，看科技成长板块的盈利是否回升以及有没有可持续性，如果答案是肯定的，当然应该择机加仓。如果科技成长仓位占比原本就比较高，也可以保持不动。
另一方面需要密切观察防御端。
当前（3月28日）一年期、十年期和三十年期国债收益率分别为1.53%、1.81%和2.03%，十债收益率相较2月初低点1.60%上涨近20个基点，市场抢跑降息预期的行为得到一定修正，可以逐步增加债基配置比例，或者逐步上调债基久期。
随着年报和一季报的不断披露，还要关注红利资产的股息率变化。3月28日，中证红利和中证红利低波指数股息率分别是6.26%和6.25%，分别处于近十年91.18%和89.22%高位，配置性价比较高。如果股息率没有降低趋势，就值得在科技成长板块之外配置一部分红利资产，以降低投资组合的波动。
02
仔细分析申万风格指数的阶段表现可以发现，市场实际上在3月份就已经在抢跑“四月决断”的部分预期了。
（数据来源：Choice）
3月1日至28日，绩优股和低市盈率指数以4.33%和2.77%领涨，而亏损股、高市盈率和市净率指数则以-3.52%、-2.86%和-2.46%领跌，也就是说，市场已经提前一个月在交易基本面主导预期了。
市场就是这么“卷”，当你产生“四月决断”预期时，已经有“聪明资金”提前预期你的预期了。
这样看来，从历史统计规律得出的“四月决断”共识就很可能面临失效的可能。
投资之难，由此可见一斑。
我在过去的多篇文章中说过，应该以固收类资产作为安全垫，唯有安全垫足够厚实，我们的投资才行得稳，也才能走得远。
控制权益投资占比、权益内部均衡分散，以不变应万变，恐怕是不得已却唯一正确的选择。
$中证A500(CSI000510)$ $科创创业50(CSI931643)$ $红利低波(CSIH30269)$
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