本文分析了近期市场表现，指出成长股相对价值股优势减弱，两融余额回落，跌停家数增加。文章关注了化工涨价、创新药授权、芯片制造等强势方向。在外部不确定性增大的背景下，强调“畅通国内大循环”和“打造国内国际双循环”的重要性，并提出了一系列投资策略，涵盖活跃内循环、科技自立自强和扩大对外开放三大领域，为投资者提供了2025年的行业配置建议。

📉 市场表现：成长股相对价值股优势减弱，两融余额下降，跌停家数增加，市场整体表现疲软。

⬆️ 本周强势方向：化工细分环节涨价，恒瑞医药心血管新药授权，以及新凯来发布多款半导体设备，显示出市场对相关板块的关注。

🌍 宏观背景：大国博弈背景下，美对华贸易政策和科技封锁带来扰动，促使国内更加重视内循环和科技自立。

🔄 投资策略：围绕“活跃内循环”、“科技自立自强”和“扩大对外开放”三大逻辑，建议关注消费电子、工业自动化设备、人工智能、新能源、自主可控、空天信息技术、数据要素、跨境电商等领域。

💡 2025年行业配置：重点关注“两重、两新”、化债、消费新增长点、人工智能、新能源、自主可控、空天信息技术、数据要素、跨境电商等细分领域，为投资者提供明确的行业配置方向。

　　以滚动30个交易日的相对收益表现看， 成长股相对价值股的优势下行至负数区间并震荡 　　两融余额自周二开始边际回落 　　本周跌停家数较上周出现明显增长 　　本周强势方向： 　　“涨价”线：化工细分环节涨价 　　创新药：恒瑞医药心血管新药授权默沙东 　　芯片制造产业链：新凯来发布多款半导体设备 　　大国博弈背景下，美对中的贸易政策拉锯和科技封锁加码将成为“特朗普2.0”时期不可忽视的扰动因素 　　随外部不确定性放大，“畅通国内大循环”和“打造国内国际双循环”提出新的要求： 　　加力推出一揽子增量政策提振内需 　　加快推进“内循环”视角下的科技自立自强 　　进一步扩大对外开放 　　2025年，我们的行业配置将紧紧围绕上述3条逻辑，具体如下： 　　活跃内循环：重视“两重、两新”，“化债”，和消费领域新增长点 　　从“两重、两新”结构性增量角度，关注消费电子、工业自动化设备、工业软件 　　从化债角度，关注环保、建筑、机械、信创等To G行业，以及低空、车路云等领域的科技新基建 　　从消费新增长点/政策潜在增量角度，关注情绪经济、国货潮品、多胎等 　　科技自立自强：关注人工智能产业、自主可控、新型能源科技、空天信息技术和数据要素 　　人工智能角度，关注AI Agent、 AI 应用（独立软件应用、 AI眼镜等智能终端）、人形机器人、自动驾驶等 　　新能源角度，关注光伏/锂电新技术（ BC、 HJT、固态电池）、新型电力系统、未来能源（核电/聚变能源） 　　自主可控角度， 关注“卡脖子” 环节的技术突破，和国产化渗透方向，前者尤其关注以HBM为核心的芯片制造产业链 　　空天信息技术方面，关注低空经济、卫星&商业航天 　　数据要素方向，关注数据要素授权运营平台、数据资源开发商、医保数据要素、数据跨境流通、数据安全 　　扩大对外开放：关注跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等