核心观点 大类资产总览：A股高位调整，债市承压，商品震荡。 本周大类资产总体呈现震荡趋势。其中，权益市场前半场维持震荡，后期大幅回落，总体高位调整；债市仍然承压，但短期可能出现结构性机会；商品市场近期持续震荡，但黄金仍有上行空间。 本周A股观点：国际市场影响产生扰动，科技+消费或能携手共振。 A股前半场主线转换，消费接替科技成为短期市场主线，但当前来看，或显得有些“后劲不足”；而后半程在美联储降息预期落空的影响下，A股高位回落，短期波动加大。但综合市场整体来看，中国市场对外资仍然存在较大吸引力，在短期科技板块回调充分之后，或能与消费板块形成合力，助力市场整体回暖上行。 A股配置建议：在政策发力期内，与政策贴合度更为紧密的板块有望走强，结构性行情凸显，权益市场长期向好趋势不变，可适当跟随政策，在抓牢科技主线的同时，向消费适当倾斜。因此，在配置策略上，或可以适度增配消费（汽车+消费电子）、平衡科技成长（TMT+计算机+通信）、维持红利底仓稳定性（煤炭+银行）。 本周债市观点：债券市场整体仍然呈现下行趋势。 本周债券市场仍然呈现弱势，长期来看，经济回暖之下，债券供给增多，且中美十年国债利差持续走弱，美联储降息预期相对偏弱情况下，长债（10年期和30年期）内外双重压力下短期或难有起色。而从短债来看，虽然近期央行公开市场净回笼资金下，短债市场有所波动，但整体幅度较长债有限，且短债灵活的特性下，风险相对较小。 债市配置建议：近期债市行情承压，依然建议关注短久期债券。 本周商品观点：商品市场总体维持震荡，贵金属“一枝独秀”。 黄金投资逻辑发生改变，黄金上涨趋势不变。黄金自去年突破历史高位后，不断创出新高，成为商品市场大热投资标的。从预期来看，我们认为，黄金短期或面临小幅波动，但仍然具有一定的上涨空间。 商品配置建议：黄金避险+投资双逻辑加持，上涨趋势不变。 风险提示：政策落地不及预期、国际经济不稳定性加剧
