来源：华尔街见闻
花旗分析认为，尽管短期内股价面临摊薄压力，但配售将优化小米公司财务结构，支持公司在人工智能研发、电动车产能扩张等领域的长期发展。
小米集团-W (01810.HK) 配售影响如何？花旗认为，短期股价或面临压力，但从长期来看具有积极意义。
3月25日，据小米集团港交所公告，公司将发行8亿股新股，约占当前已发行股本的3.2%，配售完成后约占扩大后股本的3.1%。预计净筹资额约425亿港元，主要用于加速业务扩张、研发投资及其他一般公司用途。
小米此次配售每股认购价为53.25港元，较公告前收盘价57港元折价约6.5%。今日 小米集团-W (01810.HK) 低开5.53%，今年以来，小米港股涨幅达到56%。
对此，花旗分析认为，尽管短期内股价面临摊薄压力，但此举将优化小米公司财务结构，支持公司在人工智能研发、电动车产能扩张等领域的长期发展。
据花旗，截至2024年底，小米集团拥有31亿元人民币净现金，2024年产生了393亿元人民币的净经营现金流。考虑到公司预计2025年资本支出将高于2024年(105亿元人民币)，此次融资能够满足以下几个方面需求：
降低负债水平，优化财务结构
支持人工智能相关研发投入
为电动汽车产能扩建提供资金，应对强劲的国内需求，并为潜在的海外扩张奠定基础
改善股东结构，消除短期市场疑虑
花旗对小米维持"买入"评级，目标价73.5港元，意味着有28.9%的上涨空间。其估值基于2026年预测的分部估值法(SOTP)：
智能手机、IoT和互联网服务核心业务给予28.5倍市盈率(高于3年平均值1个标准差)
智能电动车业务给予1.5倍销售额估值(高于行业平均水平，考虑到更高的平均售价)
花旗认为这些估值倍数与公司的增长前景相符，目标价相当于2026年调整后每股收益的33倍。
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编辑/jayden
