本文基于兴证策略的报告，探讨了A股红利股与港股红利股的AH比价和股息率差异。研究发现，考虑分红税后，部分A股红利个股的股息率已超越其对应的港股。同时，A股红利板块的AH比价已降至历史较低水平，主要由于内地资金南下填补了港股红利估值差距。报告分析了AH比价下降的原因，并指出部分个股的AH比价已触及历史底部。风险提示：本文仅基于公开资料整理，不构成投资建议。

💰股息率对比：考虑分红税后，交通银行、农业银行、民生银行、海螺水泥、中国移动、中国银行等A股红利个股的股息率已高于其对应港股。不考虑分红税时，港股红利个股仍有股息率优势。

📉AH比价变化：2024年以来，内地资金南下推动红利板块AH比价大幅下行。目前，A股红利较港股红利溢价已降至2018年以来33.7%分位数的较低水平。

📊历史分位数：多数红利个股AH比价已下降至2018年以来30%分位数以下的历史较低水平。中国电信、中国人民保险集团、中煤能源、中信银行等个股的AH比价已下降至历史底部。

红利个股AH比价看，多数已下降至历史较低水平

股息率对比看，考虑分红税后，当前部分A股红利个股股息率已经高于其对应港股。

不考虑分红税的情况下，港股红利个股目前较其对应A股仍有股息率优势。

但考虑分红税后（H股20%，红筹股28%)，则当前部分A股红利个股股息率已经高于其对应港股，包括交通银行、农业银行、民生银行、海螺水泥、中国移动、中国银行等。

红利板块AH比价看，目前A股红利较港股红利溢价已下降至历史较低水平。

2024年以来，随着内地资金不断南下填补港股红利估值沟壑，红利板块AH比价大幅下行，目前已来到2018年以来33.7%分位数的较低水平。

红利个股AH比价看，多数已下降至历史较低水平。

当前多数红利个股AH比价下降至2018年以来30%分位数以下的历史较低水平，其中已有部分个股AH比价下降至历史底部，包括中国电信、中国人民保险集团、中煤能源、中信银行等。