汇丰全球研究认为，尽管美股近期因衰退担忧回调，但市场已充分反映轻度衰退可能性。在当前波动中，科技、金融和非必需消费品板块可能存在机会。标普500指数已回吐美国总统大选以来的全部涨幅，受政策不确定性、消费者信心骤降等因素影响。汇丰认为美国经济仍具韧性，股价已反映轻度衰退。金融、科技和非必需消费品板块受冲击最大，但历史数据显示，标普500指数在轻度衰退期间通常会下跌7-8%，目前已接近底部。汇丰看好科技和金融板块，对非必需消费品板块持选择性态度。

📉 美股回调已反映轻度衰退预期：汇丰认为，标普500指数已基本回吐大选以来的涨幅，市场对经济衰退的担忧升温，但股价已反映出轻度衰退的可能性。

💡 科技股盈利稳定且股本回报率高：科技股虽大幅回调，但当前预期市盈率已回到历史平均水平，且盈利预期稳定，股本回报率高，具备投资价值。

🏦 金融板块受益于宽松监管和经济韧性：金融板块受关税和贸易威胁影响较小，仍有望从宽松监管和经济韧性中受益，值得关注。

🛍️ 非必需消费品板块需区分对待：低收入消费者承压，但高端消费者仍相对保持韧性，对非必需消费品板块应持选择性态度，关注相关个股。

汇丰全球研究表示，尽管美股近期因衰退担忧出现显著回调，但该行认为市场已充分反映轻度衰退可能性，并且在当前波动中，科技、金融以及非必需消费品板块可能存在机会。

该行在一份报告指出，标普500指数 (.SPX.US)已完全回吐了美国总统大选以来的全部涨幅。驱动因素包括关税政策反复引发的政策不确定性(已经达历史高位)、消费者信心骤降、小企业乐观情绪减弱，以及市场对2025年GDP增速预期的下调。

这导致市场对经济衰退的讨论逐渐升温。然而，汇丰仍认为美国经济将保持韧性，尽管增长可能放缓，并且当前股价已反映出轻度衰退的可能性。

在近期的市场调整中，金融、科技和非必需消费品板块受到的冲击最大。经济放缓担忧、利率预期下降以及监管放松乐观情绪消退，对金融股造成压力;科技板块则受到DeepSeek和高估值的双重打击，尤其是在硬件领域。消费板块则因消费者信心下降、零售商的模糊前景和关税导致的潜在价格上涨而承压。

但汇丰认为，波动中也蕴藏着机会。历史数据显示，标普500指数在轻度衰退期间通常会下跌7-8%，并且往往会在衰退结束前就开始反弹。目前，标普500指数已从高点下跌近9%，即便考虑所有衰退情况，股市抛售幅度也平均仅为11-12%，这意味着当前市场可能已接近底部。

在一背景下，汇丰看好科技和金融板块，并对非必需消费品板块持选择性态度。

该行指出，科技股虽大幅回调，但当前预期市盈率已回到历史平均水平，该行业盈利预期稳定且股本回报率高;金融板块受关税和贸易威胁影响较小，仍有望从宽松监管和经济韧性中受益;非必需消费品板块中，低收入消费者承压，但高端消费者仍相对保持韧性。

具体到个股，汇丰列出了其股票分析师给予 “买入” 评级、市值超500亿美元的相关股票，这其中包括亚马逊 (AMZN.US)、爱彼迎 (ABNB.US)、麦当劳 (MCD.US)等消费领域企业， 美国银行 (BAC.US)、 花旗集团 (C.US)等金融机构，以及微软 (MSFT.US)、英伟达 (NVDA.US)等科技公司。

编辑/danial