专题：2024年公募在北交所配置金额与数量创新高，未来有较大增长空间 2025年3月6日，证监会主席吴清表示，加快推进新一轮资本市场改革开放。逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，多渠道增强战略性力量储备。在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重。A股整体来看，2024年以来证监会积极推动更多增量资金入市，公募基金注册发行明显提速，权益类ETF规模突破3万亿元，公募基金持有A股流通市值规模从2024年年初的5.1万亿元增长到目前的6万亿元，增幅17.4%。从公募机构在北交所配置金额角度来看，2024年公募重仓配置北交所金额创新高，为54.18亿元，同比增长63.08%，占比公募在A股市值的0.09%，同比增长0.03pcts。从公募机构在北交所配置家数来看，2024年末共计29家公募机构配置北交所股票，同比增长31.82%，较2024H1增长38.10%。从被动指数基金规模角度来看，截至2025年3月7日，北证50指数基金规模为78.07亿元创历史新高。相较于科创板和创业板，北交所公募机构持股比例整体稳定，参与度仍低，未来有较大增长空间，北交所、创业板和科创板2021-2024年公募机构的平均持股比例分别为3.25%、5.64%和8.73%，参与度较科创板和创业板仍低。我们认为随着北交所市场的高质量发展，对公募基金等机构投资者的吸引力将逐步提升，有望进一步提高市场活力。 观点：北证50接近高位，高波动性需要关注，快报后过高估值公司需注意 本周北证50指数报1391.28点，较上周涨6.45%，PETTM67.69X。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额454.27亿元，较上周增长31.52%，日均换手率有所增长达12.19%(+2.90pcts)。估值对比方面，科创板整体PE估值从54.52X增长到56.26X，创业板整体PE由37.77X增长到38.91X，北证A股整体PE由43.69X增长到47.52X。北证A股整体估值分布看，截至2025年3月7日，共计128家企业PETTM超过45X，占比48.48%，其中53家企业PETTM超过105X，占比20.08%；此外，依旧有42家北交所企业PETTM处于0-30X，占比15.91%。由于业绩原因，部分企业PETTM出现较大增长，与上轮北证50高点2024年11月7日相比，北交所PETTM在0-30X的公司数量减少17家，PETTM超过45X的企业数量增长1家，其中PETTM超过90X的企业数量增长6家。短期内，北证高波动性需要关注，快报后过高估值公司需注意。展望中长期，我们看好那些2024年业绩符合和超预期、估值合理、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。 北交所IPO审核一览：本周2家企业终止，2家企业问询状态更新 按最新审核状态分类，2025年3月3日-2025年3月7日更新信息：晶华光学、金康精工更新审核状态至终止；建院股份、奥美森更新审核状态至已问询。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
