原创 飙叔科技洞察 2025-03-08 18:09 广东
瑞声科技在多年“果链”中的历练和量产经验，以及核心技术的积累，正一步步加深“护城河”；正成为国产升学领域名副其实的“隐形冠军”！
2025年3月，全球资本市场掀起一股“物理AI热”，而港股上市公司瑞声科技凭借股价单日飙升超10%、四日累计涨幅超16%的亮眼表现，成为这场技术革命的焦点。高盛在其报告中直言，物理AI（Physical AI）是“重塑制造业与物流业50万亿美元价值链的核心技术”，而瑞声科技凭借其在光学传感器与车载镜头领域的技术壁垒，正在成为这一赛道的关键推动者。
物理AI的本质，是让机器（如机器人、自动驾驶汽车）具备感知物理世界、理解三维空间关系并执行复杂操作的能力。这一技术的突破，不仅依赖于算法，更需硬件端的高精度传感器支持。瑞声科技，这家以声学业务起家的隐形冠军，如何在物理AI浪潮中完成从“手机配件商”到“智能机器视觉领导者”的蜕变？
一、全栈式光学方案，定义物理AI的“视觉标准”
在如今高度竞争的智能手机与数码产品市场上，技术革新已成为推动行业前进的重要力量。近年来，随着物理AI技术的快速发展，该领域正在迎来全新的转机。瑞声科技的核心竞争力在于其光学业务的全栈式自研能力，涵盖从设计、制造到系统集成的完整链条。目前自动驾驶、人形机器人等新兴产业上正逐步渗透。
1、成为自动驾驶的“眼睛”
如瑞声科技的车载镜头产品线包括前视镜头、环视镜头、激光雷达接收镜
头等，全面支持L3级以上。在技术上，其采用独家晶圆级玻璃（WLG）技术，通过非球面玻璃镜片显著提升光学性能。对比传统技术，WLG镜片在光学精度、抗畸变能力和厚度控制上优势明显，尤其在复杂光线环境下的成像稳定性提升30%以上。而且，由于产品是模块化设计，激光雷达镜头支持快速切换视场角，适配不同场景需求，这一设计大幅降低量产成本，为激光雷达大规模商用铺平道路。因此，瑞声科技车载镜头产品，已经成为自动驾驶名副其实的“眼睛”。
2、人形机器人的“视觉中枢”
另外，高盛报告指出，人形机器人量产元年的到来（预计2025年全球市场规模达324亿美元）将催生对立体摄像头、ToF（飞行时间）摄像头及激光雷达的需求爆发。瑞声科技的技术储备完美契合这一趋势：
其通过多摄像头协同与算法优化，实现毫米级深度感知，形成立体视觉系统，完美解决了机器人导航中的避障与路径规划难题。
同时，其ToF模组在弱光环境下的测距精度较行业平均水平提升20%，为机器人的动态交互提供可靠数据保障。
除光学外，瑞声科技还将触觉反馈技术整合至智能座舱系统。例如，其座舱产品可通过振动提醒驾驶员分心或疲劳，与视觉感知形成互补，构建“感知-决策-执行”闭环。
因此，瑞声科技凭借其核心技术优势，正在成为自动驾驶和人形机器人产业供应链中的关键一环。
二、2024利润大涨145%
在此大势之下，瑞声科技业绩暴涨。根据2月13日，瑞声科技披露的2024年的业绩预告。2024年，瑞声科技净利润将提升至17亿元至18.15亿元，同比增长约130%至145%，终结了公司连续6年利润同比下滑的局面。
对于盈利强劲增长的原因，瑞声科技称，主要受惠于全球智能手机市场的回暖及升规趋势，带动多个产品分部的产品组合优化，以及持续提高运营效率的影响。
众所周知，瑞声科技曾是苹果的“第一大声学部件供应商”，但后来受竞争对手挤压，及全球智能手机市场需求放缓的影响，该公司的声学业务显著下滑，2024年上半年，这一板块收入比重已降至30.77%。
相反其在高毛利的汽车光学业务上，逐步放量，车载镜头收入占比从2023年的15%提升至30%，毛利率超40%显著高于消费电子业务；这也是其利润大涨的重要因素之一。
值得一提的是，2024年初瑞声科技完成对Acoustics Solutions的收购，强化车载声学与触觉反馈技术协同。因而，市场普遍预期，其光学业务收入将在2025年突破百亿元，占整体营收比重超50%。
这意味着，随着物理AI的崛起，标志着一个全新的市场时代的来临。瑞声科技作为其中的核心参与者，其在汽车业务上的布局和高利润细分市场的开拓，它的成长路线图正变得愈发清晰。
三、成为“隐形冠军”
高盛在连续多份报告中强调，瑞声科技是大中华区摄像头供应链中“最具稀缺性”的企业。这主要基于其具备的核心技术——WLG技术、全栈自研能力形成护城河，难以被竞争对手快速复制。
这种技术上的精准卡位，也成就了瑞声科技；其不仅是“果链”的核心供应商，同时在新能源汽车来到“智能时代”的下场，又成为特斯拉、蔚来等车企的核心合作伙伴；而适时地技术升级有帮助其快速的切入人形机器人头部企业供应链。
