原创 理想TOP2 2025-03-07 15:45 四川
如果痛快舒畅给的理想12月均价是对的，则TOP2推测理想24全年营收1464.3亿，Q4营收462.8亿，营业利润29.69-39.27亿左右。
如果12月均价不对，则TOP2推测理想24年营收1451.2亿,Q4营收449.4亿，营业利润26.88-36.46亿左右。
此前理想给的交付指引是160000-170000，营收指引是432-459，实际交付158696。即一个会略超营收指引上限，一个处于营收指引之中。
痛快舒畅给的理想10-12月均价分别为30.9/30.9/32.9，对应理想含增值税月营收分别为158.96/150.61/192.50亿。
以易车7月数据，计算L6789均价，MEGA按52.98万，再结合理想分车型交付数据，理想10-12月含增值税营收分别为157.24/149.21/181.10亿。
可以看到，两种不同方式计算，10-11月含增值税营收区别很小，是合理误差，而12月却有接近10亿的误差。要么是痛快舒畅手滑数据错了，要么是12月买理想的人比7月10月11月买理想的人同一车型喜欢更高配置。
计算营收的核心思想是计算每月车辆营收，再观察过去七个季度理想车辆营收/总营收的比例维持在94.62%-97.63%，本文取96%，从而算得总营收。
计算营业利润的核心思想是取总毛利率为21%，下限取23Q4的营业费用，上限取24Q3的营业费用。
以下为更细化论述：
痛快舒畅给的理想10-12月均价分别为30.9/30.9/32.9
则理想Q4车辆营收=
(30.9*5.1443+30.9*4.874+32.9*5.8513)/1.13=444.32亿
用痛快舒畅的数据，同样的算法算24Q3车辆营收为414.84亿，财报显示24Q3为413.2亿。
最近7个季度，理想车辆营收/营收比例都稳定在94.62%-97.63%之间，24Q4取96%。
故推测理想24Q4营收为 444.32/0.96=462.83亿，前三季度总营收为1001.8，故推测理想全年营收1464.3亿。
理想之前给的24Q3车辆毛利在19% +的预期，实际为20.9%，总毛利21.5%，其中第一大电池供应商（宁德时代）一次性返利影响1.4个点。后面给的Q4车辆毛利预期是在19% +基础上持续改善到20% +。
本文取车辆毛利率20%，总毛利率21%。
理想上市以来每年Q3都比Q2营业费用高，Q4都比Q3营业费用高。故我们可以合情推测24Q4营业费用下限为24Q3的57.92亿。
则乐观版本的营业利润为：
97.19-57.92=39.27亿
与此同时，20-23年的Q3分别比Q2多了2.41/4.21/4.55/6.96亿，而24年却仅多了0.83。
这背后是理想在刻意追求一个更好的营业利润，23Q4是理想营业费用有67.5亿，当时理想对整个24年有很乐观的估计，也开始提前招人，故推测24Q4营业费用不会高过23Q4。
则悲观版本的营业利润为：
97.19-67.5=29.69亿
以上为痛快舒畅月均价数据为对的情况。
根据易车7月这个数据，可以计算L6789含增值税均价分别为
L6 均价=61.9/2.4856=24.9034
L7均价=38.1/1.1403=33.4122
L8均价=21.7/0.6592=32.9187
L9均价=32.0/0.7495=42.6961
取MEGA价格为52.98，结合理想各车型交付数据，计算理想10月含增值税营收为：
24.9034*2.5814+33.4122*1.1841+32.9187*0.6471+42.6961+52.98*0.0824=157.24亿
同理可得11月12月为149.22/181.10亿。
与10月11月与基于痛快舒畅数据计算的月营收差异很小，仅1亿左右，而12月却有10亿左右。
故要么是痛快舒畅数据有笔误，要么就是理想12月购买人群买的配置更高，提高了单车型均价。
用上面同样的算法思想可得，24年营收1451.2亿,Q4营收449.4亿，营业利润26.88-36.46亿左右。
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