全国上下聚力攻坚。根据此前大会安排，十四届全国人大三次会议5日上午9时在人民大会堂开幕，听取国务院总理李强关于政府工作的报告。李强总理强调，一年来，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国各族人民砥砺奋进、攻坚克难，经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强，中国式现代化迈出新的坚实步伐，更加坚定了我们在新时代新征程全面建设社会主义现代化国家的决心和信心。实践证明，全国上下聚力攻坚，我国发展没有闯不过的难关。 2025年主要目标内外兼顾。今年政府工作报告提出，国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。整体来看，我们认为今年目标设定综合考虑了国内外形势和各方面因素，兼顾了需要与可能，5%的目标也是兼顾内外经济环境以及中长期发展目标的综合结果，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向。 财政加力略超预期。本次政府工作报告对于财政加力力度略超预期，提出实施更加积极的财政政策。赤字率方面今年拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。需要注意的是，今年提出赤字率达到4%，创下了2010年以来新高，体现了目前政府对于加杠杆的态度。特别国债方面，今年除了安排了1.3万亿超长期特别国债以外，还拟发行5000亿特别国债支持国有大型商业银行补充资本，这也是继去年10月财政部发布会推出补充银行资本金相应举措后的进一步落实。 货币“适度宽松”。今年政府工作报告延续了去年底中央经济工作会议“适度宽松”的货币政策的提法，再次强调发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。《报告》再次提及推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。我们认为在海外宽松预期有所变化、内需反弹趋势逐步累积的背景下，今年整体延续宽松预期不变，但节奏上需要根据特朗普2.0贸易摩擦以及俄乌冲突等外部环境相机抉择。 稳消费优先级明显上升。本次《报告》中重点提出今年要实施提振消费专项行动。制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。另外今年新增的3000亿元超长期特别国债用于支持消费品以旧换新。同时扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给。创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。值得注意的是，今年消费提振位列十大主要任务之首，与去年底中央经济工作会议一致，排序高于2024年政府工作报告，2025年稳消费优先级明显上升。 稳楼市股市首次写入《报告》。今年政府工作报告中提出“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”，值得注意的是，今年也是首次在宏观调控中重视资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求。地产方面，《报告》提出持续用力推动房地产市场止跌回稳，发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。资本市场方面，《报告》提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”，基本延续了前期政治局会议和1月23日证监会发布会的提法，我们预计此前市场预期的平准基金等可能有所推进。 风险提示：海外流动性宽松不及预期、内部改革任务繁重、政策落地见效时滞
