2025-03-04 23:43 广东
海南华铁电话会亮点:
1、在手订单共25+37=62亿，同时陆续还有小的订单在进行。
2、央国企、政务部门一体机算力近期接触比较频繁。
3、有核心供应链拿卡渠道（暗示的比较明显）
4、海南当地的算力出海后续会专门来做或者和海控成立子公司等等
一、财务状况相关
·贷款削减与现有金额：自去年起已削减250亿元贷款，目前有370亿元，这反映了公司在资金结构调整方面的举措及其当前的资金储备情况。
·资本支出与收入利润关系：在70亿收入中，大概有20% - 20%以上的经济效益，这体现了公司收入与利润之间的比例关系，有助于投资者评估公司的盈利能力。
·融资情况与资金来源：之前有250亿贷款，现在贷款接近600亿，2025年公司资本支出可能会在原计划30亿美元基础上有所增加，资金来源包括自身实力、租赁、债务等多种方式，融资成本基本在4%左右，这些信息有助于投资者了解公司的资金运作和财务风险。
二、业务运营相关
·供应链状况：从供应链角度看，虽存在问题但整体结论是没有太大问题方向，之前一直通过核心资源开展供应链相关工作，且与核心供应链有合作，这关系到公司业务运营的稳定性和成本控制。
·订单收入转化与租金价格：此次宣布的371订单，约7个月转化到收入水平，五年订单中的租金价格目前是按固定价格，但有调整空间，这对公司的营收和利润有直接影响。
·业务布局与区域考量：目前计算中心主要在西北地区，主要考虑价格和客户兴趣，未来可能在海南布局，海南在电力领域目前是弱点，但未来有优势，如海关成本下降等，这体现了公司业务布局的战略考量。
三、技术与策略相关
·应对新技术的策略：对于DS这种低成本计算技术，公司认为其对整个计算行业有优化、推广和推动AI应用爆发的作用，这有助于投资者了解公司在技术变革中的应对策略和对行业发展的判断。
·训练算法与计算需求：训练算法在不同阶段（如文本、视频、图片等）的情况，无论是训练端还是推送端都存在计算量需求，推送端的短推送会带来计算力的正向增长，这反映了公司对技术发展趋势下计算需求的理解。
四、政策影响相关
·地方政策影响：以杭州发布支持阿里基本支出的文件为例，认为这种政策对当地企业有益，能形成更好的产业氛围和产业集群，同时认为政策不应有地方保护主义，这有助于投资者理解政策环境对公司业务的影响。
·政策与业务发展关系：公司在政策环境下的资本支出、订单等业务情况，如近30亿的资本量，汇率影响下可能上升，订单情况影响资本量的变化，这体现了政策与公司业务发展的关联。
五、市场与客户相关
·客户结构变化：客户结构从以前以互联网公司和民营企业为主，到近期有中央和地方政府的项目，反映了公司市场拓展的方向和多元化发展趋势。
·不同客户需求趋势：从消费者角度看市场，客户从大型模型客户、头部客户逐渐向多样性发展，包括科研机构、在线教育、金融医疗等领域，订单也从单一走向多样，这有助于投资者把握公司的市场定位和发展潜力。
Q&A
Q1: 我想问问郭先生关于我们后续的情况。
A1: 自去年起，我们削减了250亿元的贷款，目前还剩370亿元。
从当前订单情况来看，行业趋势已经比较明显。
从供应链角度而言，虽然存在一些问题，但整体上没有太大的问题方向。
我们还将加入海南省相关项目，这可能会带来上升的机会。
另外，我们之前一直通过核心资源开展供应链等各方面的工作，近年来也有一些相关的合作交接等情况。
从整体方向看可能存在一些不足，但从整个网络来看，只要在中国有这样的通道，对于中国人来说，核心供应链和核心规模存在，就应该是较好的获取资源的主体。
Q2: 我们如何确定五年订单中的租金价格？是根据火灾价格还是可以手动调整的模式？
A2: 目前在我的订单中，租金价格是根据火灾价格确定的，不过也存在调整的空间。
Q3: 我们70亿营收对利润的表现是怎样的?
A3: 基本上，我们大概处于20%到20%以上的经济收益水平。
Q4: 2025年公司的资本支出和之前的指引是否会改善?
A4: 最初我们计划继续投资约30亿美元。
实际上，由于目前的订单情况，可能会比30亿美元多一些。但现在仍需要与客户进行互动交流才能确定最终情况。
Q5: 有投资者询问资本支出的变化,我想更具体地询问资金的具体来源以及融资渠道是如何具体划分的？
A5: 我们的资源不在绿色区域。
从国有企业来看，如果金融机构上升，有可能达到更高水平。如果说国有企业能达到当前国有企业的80%，实际上近期有1310亿的空间。
另外，如果未来开始改善和增加，这种融资实际上与客户退款相对应，所以如果匹配现金流的话，不用担心资金问题。
从航空业来看，无论是与海南卫星还是航空业内的企业，现在都在进行一些协调。如果营收扩大，这一分支实际上能提供很多资金支持。不管是类似海南资本还是其他公司，包括内部形象，特别是海南双利，从目前来看，这里的资金应该没有没有问题。
Q6: 我们当前计算中心的主要建设区域是什么?是否会考虑在海南建设?
A6: 目前我们的计算中心不在海南，而是在西北地区。
主要是考虑到价格因素，并且客户实际上对西北地区更感兴趣。
不过未来有可能在海南进行布局。因为海南目前在电力领域相对薄弱，但未来有优势，比如设备进口后海关成本会下降。
另外，海南核电在2015年底左右，在海南关闭之后，存在关税和核电电力方面的问题。
Q7: 除了目前的主要客户,是否也在与其他领先的互联网公司进行接触？
A7: 是的，除了目前的主要客户，我们也在与其他领先的互联网公司进行接触。并且周末的时候，我看到科技圈一直在讨论DS，这是一种计算成本相对较低的技术。
Q8: 关于DS这个事,不知道您是如何理解的？公司应对它的策略或者方法是什么呢？
A8: 我们认为DS为整个计算行业带来了优化，对整个计算行业的推广和使用是非常好的促进。因为整个计算行业刚刚开始使用和推广，它可以推动下游所有可应用的程序，很可能会促使AI应用的爆发。
原本的训练算法实际上是一种运营成本或者研发概念，因为是大模型，它能够真正推动AI产业的发展，成为具有成本效益的收益。这是一个大的逻辑，只有这样产业才能成熟，高端和中端客户才更愿意支付价格，购买力会更高或者数量会更多。
其次，现在的训练算法，就像之前提到的推拉算法肯定会非常明显。
目前我们处于基于文本的阶段，例如到视频、图片等多模态阶段，其训练量实际上现在仍然很大。
所以从我们的角度来看，无论是训练端还是推送端，总量仍然存在，并且推送端是短推送，这两个短推送带来了计算能力的正向增长。
所以总体来说，这件事与AI计算能力的提升有关，无论训练或退回多少，都有更大的需求，这就是我们的观点。
Q9: 公司在杭州发布支持阿里的文件这件事中有什么情况呢？我们对这个政策理解得够透彻吗？这个政策不会排除我们吧？
A9: 从我们的角度来看，这对像杭州这样的城市中的企业肯定是有益的。
因为在杭州有很多不同的企业，在某种程度上，我们认为杭州政府，特别是在刘晓龙的领导下，可以营造更好的氛围，形成产业集群。
在我们看来，这应该与杭州的AI产业和中国政府之间的关系有关。
我们认为我们对这个政策有一定的理解，这不是一种地方保护主义，根据我们的理解，只是在某个地方注册而已。
例如，如果想要做一些产业链相关的事情，说自己在某个地区，那么现在就有一个政策区域可以进入。我们个人感觉这在无形中会起到这样的作用。
Q10: 今年资本支出的金额是多少？具体是多少呢？
A10: 在资本发展方面，我们有近30亿的规模。
从汇率来看，可能会有所上升。但具体的金额因为要依据客户的需求节奏而定，如果需求经常较低，30亿可能会上升一些。目前由于一些订单还在路上，上升的趋势是确定的，但具体上升多少现在还不好确定。
Q11: 这次37订单中包含哪些类型的卡？
A11: 未提及37订单中包含哪些类型的卡，无法准确回答。
Q12: 处理中心是自制的还是得租用机柜？
A12: 以前是租用机柜，但现在没有租用机柜的设备，需要租用机柜，因为机柜使用周期相对较长，这种逻辑没有太大问题。
Q13: 我理解在资本支出上来之后,我们有相应的IDC来快速提高赵洼的数量,对吗？如果我们投入30亿资金,我们自己投资的比例是多少？但是我怎么得到3亿呢？
A13: 30亿实际上是华铁的资本。华铁过去每年进行原始的长期设备投资，目前从投资材料来看，依靠自身实力。以前每年的投资在3000万 - 6亿之间，这里提到的3亿，很多是通过租赁的方式获得的，例如给予三年或四年的期限来匹配所获得的现金流，在一般匹配的情况下是这样操作的，以前数额更多。现在公司有负债，债务也是一种资本，这是主要的融资方式。
Q14: 融资成本是多少？你怎么看待我们卡的折扣？
A14: 融资成本基本在4%左右的范围。卡的折扣预计在5年期的范围。
Q15: 这次大黄蜂在少数股东权益问题上是否存在问题?以后与这个大客户的合作是以大黄蜂为主题,还是以海坤为主题？以后还会是这样吗?
A15: 这次大黄蜂在少数股东权益问题上存在问题。以前与这个大客户的合作主要是以大黄蜂为主题，虽然可能存在差异，但未来可能仍然基于大黄蜂的这种模式，不是因为调整而改变。之前的合同和现在的合同，比例是合理的，因为总部正在借用团队，比例基本在上升。会尝试以全职的形式开展这项业务。
Q16: 与IDC当前的合作情况是什么？是租赁吗？或者付款模式是什么？
A16: 与IDC的合作通常是通过租用机柜来完成的。在合作过程中，会使用电和机柜。机柜可能由客户负责，自身不直接负责，如果有经验会再租用机柜，例如由其提供电力等情况。
Q17: 就是说,为什么客户想要公司购买这个服务器而不是直接做呢？
A17: 未提及客户想要公司购买服务器而不自己做的原因，无法准确回答。
Q18: 这个项目的年终期和预期年终期是多久？哦,这算是什么样的答案呢？
A18: 这个项目的年终期是五年，年终期超过这个水平的20%。
Q19: 郭先生,我想问您,例如,您现在如何看待这个算法开放之后的情况？例如,大家的应用或者需求会是什么样的形式？或者您如何看待未来这种潜在的爆发？
A19: 从目前来看，有很多应用可以用于算力，例如钉钉等软件，现在的AI包括联想等，在使用时会通过相应端口使用算力。从逻辑上看，是利用利润成本或者单一平台成本来带来更多利润，然后通过各种应用切入，无论是AI还是机器人等一系列情况都是通过这样的路径。从客户结构来看，目前从消费者角度看市场，整个市场会有大型模型客户、头部客户等，大型模型客户的很多投资是为了背后的应用，所以客户必然会有分层和降级。一些公司总部增加了投资和布局，更加关注AI行业，他们很清楚AI的未来。包括小米推出相关框架并表示汽车对AI行业很重要。实际上，有低价标签的客户、科研机构，还有能立即转型为现代教育的在线教育，金融和医疗等领域的需求明显在增加。
Q20: 有些订单早上进来会问,能不能做这种测试？这是否像政府的事务订单？感觉不明显,是吗？这两类客户是否更多处于早期咨询阶段？
A20: 从最初相对单一的订单逐渐走向多样化和丰富化的趋势是存在的。对于是否像政府事务订单，目前感觉不明显。一些国有企业有大量数据，可能需要运行并引入更多人员，早期也有接触。在当前市场氛围下，尤其是在DS开放之后带来了各种可能性，这两类客户更多处于早期咨询阶段。从国内情况来看，政府相对稳定，其创新会使市场更好，会产生一定需求且需求多于企业，虽然角度不同，但需求趋势是上升的。
Q21: 因为之前看到,我们不是和旗下公司吴文新琼合作过吗？例如在服务或者面向云客户的服务方面,未来是否会有一些扩展之类的？
A21: 是的，在这方面我们是有一些布局的。例如，可以说与云服务类似的方面。当我们与一些客户的合作稳定之后，比如在完成某些操作（像操作键盘之类的操作，这里只是举例说明一种稳定合作的状态）之后，未来我们能够利用自己的硬件来提供一些服务。如果这样做的话，可能会在客户的利润价格方面更有优势。
Q22: 今天下的订单金额是多少?我们计算和规划的规模是多少?
A22: 之前我们有大约2.5亿订单，2070万，再加上今天的3600万或者3700万，差不多总共是61亿订单。并且近期我们一直在整合很多小订单。如果现在整体订单情况更加理想的话，这个数据可能会适当更新。
