被市场誉为“大宗商品旗手”的高盛发表研报表示，随着关税威胁、通胀预期和通胀不确定性显著上升，大宗商品投资正迎来新的投资机遇。报告强调，大宗商品不仅是短期交易工具，更是长期投资组合的重要组成部分，尤其在当前通胀预期上升、经济闲置产能减少的背景下，其通胀对冲和多样化收益的优势愈发明显。
报告指出，大宗商品期货不仅能够跟踪通胀，还能提供额外的“风险溢价”，为投资者带来超越通胀的回报。与股票和债券相比，大宗商品与这两者的相关性较低，尤其在经济周期末期或供应中断时，其相关性会转为负相关，从而为投资组合提供有效的多样化收益。此外，大宗商品在高通胀环境下的表现优于通胀挂钩债券(TIPS)和房地产投资信托(REITs)，因为大宗商品与通胀压力的联系更为直接，且对高利率的敏感性较低。
高盛认为，与金融危机后的十年相比，当前经济环境对大宗商品更为有利。经济闲置产能减少、财政政策支持、供应链回流以及通胀预期上升，都为大宗商品市场提供了更有利的背景。
基于大宗商品的基本面，高盛尤其推荐做多黄金、铜、铝和石油等大宗商品，认为这些品种在当前市场环境下具有显著的投资价值。
高盛表示，黄金由于央行需求强劲，将成为对冲关税和通胀风险的有效工具。铜和铝则因电气化需求的增加而具有吸引力。石油市场则因欧佩克的纪律性和展期收益的吸引力而受到青睐。此外，报告预计欧洲天然气价格从2027年起将大幅下降，尤其是在俄乌达成和平协议的情况下。
展望未来，高盛预计，2025年大宗商品指数(如BCOM和S&P GSCI)将实现10%到12%的总回报，并且，随着全球经济从去杠杆化转向财政刺激和供应链重塑，大宗商品市场可能迎来新的增长机遇。
编辑/danial
