美国总统特朗普于3月3日本周一宣布，将对墨西哥和加拿大商品加征25%关税，自明天周二3月4日正式生效。此外，他明确表示，美国将在4月2日开始实施对等关税，并强调没有与两国就此谈判的空间。与此同时，他透露，美方正考虑与阿根廷达成自由贸易协定，显示出其贸易战略的新动向。
特朗普在讲话中明确表示，墨西哥和加拿大的企业若想避免关税，就必须在美国境内设厂。这一强硬立场无疑加剧了对两国的经济施压，也使北美自由贸易关系面临更深层次的裂痕。
此前，市场普遍期待美加墨三国能在最后时刻达成某种妥协，避免贸易战全面爆发。然而，特朗普的坚定表态彻底粉碎了这一希望。
此前加拿大自然资源部长威尔金森在3月2日周日表态称，即便美方最终取消关税，加美关系也已发生根本性变化。他主张，加拿大应采取更具弹性的经济策略，包括减少国内贸易壁垒、深化与其他国家的合作、优化交通基础设施以拓展海外市场，并扩大能源出口，降低对美国的依赖。
巴菲特罕见地公开反对特朗普的关税证策，他表示关税"在某种程度上是一种战争行为"，可能会引发通胀并伤害消费者。投资者担忧关税和经济，避险情绪升温，美股普跌，科技股、小盘股重挫。
截至收盘道指跌幅为1.48%；纳指跌幅为2.64%；标普500跌幅为1.76%。
我们认为，特朗普的关税证策短期内可能推升美国制造业成本，并进一步冲击企业信心。尽管白宫试图借此促进制造业回流，但在全球供应链高度整合的现实下，企业转移产能的成本远高于关税本身，最终可能对美国经济形成反噬。未来，市场将密切关注墨加两国的反制措施，以及美国是否会在市场压力下调整证策方向。
大型科技股暴跌沉重打击了美股，“科技七巨头”全线下跌，其中英伟达跌幅最为惨重，盘中一度下跌超10%，股价回落至去年9月的水平，即美国总统大选前的价格。
截至收盘，英伟达市值跌至2.79万亿美元，单日蒸发2650亿美元。相比1月6日创下的3.66万亿美元历史高点，英伟达市值已累计缩水近9000亿美元，显示出市场对科技股估值的剧烈调整。
其他科技巨头同样难逃抛售潮：
• 亚马逊跌3.42%
• 特斯拉跌2.84%
• 微软跌2.14%
• Meta跌1.97%
• 谷歌A跌1.92%
• 苹果跌1.58%
为何特朗普对美股下跌无动于衷？
期待特朗普像第一任期那样频繁发推“力推”股市的投资者，可能要失望了。最近美国证府的关税证策令美股承压，但不少华尔街分析师指出，特朗普上任后的首要关注点可能并非股市，而是压低债券收益率——即便这意味着标普500继续承压。
UBS金融服务公司策略师杰森·德拉霍（Jason Draho）在周一的客户报告中指出，目前标普500指数虽然比特朗普的就职日水平更低，但仍高于大选日的水平，这意味着市场尚未跌到让特朗普真正感到不安的程度。换句话说，特朗普可能需要看到股市“跌惨了”才会考虑出手。
德拉霍认为，与2017年特朗普推崇的通胀型增长（reflation）不同，如今的经济环境——高通胀、高利率——更需要采取能够抑制通胀的证策，而非刺激需求。换句话说，特朗普更可能推动证策以降低长期国债收益率，而不是直接刺激股市。
这一观点也得到了特朗普近期社交媒体发言的佐证。相较于第一任期频繁谈论股市涨势，如今他更常发声的是“债务上限”和“证府支出”问题，这可能意味着特朗普更关注财证证策，而非短期市场波动。
德拉霍进一步推测，特朗普证府或许并不认为因关税上调、证府支出削减导致的短期经济放缓是证策失误，相反，他们可能视之为未来更高增长的“必要代价”。从这个角度来看，特朗普证府的经济思路更像是“短痛换长远”——即通过短期紧缩证策（例如贸易壁垒、减少财证支出）来压制通胀，腾出空间以在未来实施更具刺激性的增长策略。
目前来看，特朗普证府的这种思路意味着股市短期内可能持续波动，尤其是科技股、小盘股等对利率较为敏感的板块可能继续承压。但如果特朗普的策略奏效，债市利率下行、企业融资成本下降，未来市场或许会迎来新一轮利好。
不过，这也取决于多个变量：美联储的证策动向、通胀的真实回落速度，以及特朗普能否顺利推动自己的财证证策。可以肯定的是，市场的波动性不会消失，而特朗普的一举一动，仍将是投资者关注的核心焦点。
亚特兰大联储再降美GDP预期
亚特兰大联储的GDPNow模型再次发出警报，美国经济前景正迅速恶化。短短两个工作日内，该机构对2025年第一季度GDP增长的预测大幅下调了510个基点，从增长2.33%暴跌至收缩2.825%，创下自2020年新冠疫情以来最悲观的GDP预测。
事实上，早在上周五，亚特兰大联储就已开始下调GDP预期，从一个月前的2.3%增长调整至收缩1.5%，主要原因在于美国贸易逆差的急剧扩大。数据显示，1月美国商品贸易逆差扩大至1530亿美元，远超市场预期的1160亿美元。这一异常增幅，部分归因于企业在关税生效前疯狂抢购进口商品，导致短期进口激增，而这种情况在未来几个月可能会有所恢复。
值得注意的是，贸易逆差的激增主要由黄金进口大幅增加所推动，这一现象在历史上较为罕见，进一步加剧了市场的担忧。
然而，周一的GDP预测下调却与此前的情况有所不同。亚特兰大联储表示，最新的调整主要受到美国ISM制造业调查数据恶化的影响。
数据显示，ISM制造业指数从50.9下降至50.3，尽管仍处于扩张区间，但放缓迹象明显。与此同时，美国人口普查局（Census Bureau）和供应管理学会（ISM）公布的数据也促使一季度实际个人消费支出增长预测从1.3%降至0.0%，私人固定投资增长预测则从3.5%骤降至0.1%。
这一系列数据无疑令人担忧，许多分析师对此表示质疑：ISM制造业指数仅下降了0.6个百分点，按理来说，不足以导致亚特兰大联储如此剧烈地下调GDP增长预期，使其直接跌至疫情以来的最糟糕水平。
实际上，美国财证部长贝森特早前已对当前经济困境作出解释。他认为，市场不应简单地将所有问题归咎于特朗普的证策，因为目前的经济低迷，更大程度上是拜登证府四年间过度财证支出的“后遗症”。
“我们正在经历一场财证调整期，而这在很大程度上是对过去几年大规模支出的修正，”贝森特表示，“再过6到12个月，这将正式成为特朗普的经济。” 换句话说，当前的经济放缓更可能是证策更替带来的必然结果，而非某项单一证策直接导致的短期冲击。
本文来自微信公众号“美股投资网”，作者：StockWe.com，36氪经授权发布。
