2025-03-04 00:10 广东
1、机器人：新质生产力代表，官方代言
1）今日，中国政府网微信公众号于3月3号晚间发布视频-”机器人群侠传“，展示了四足、工业、除草、无人机、月球车、水下、人形机器人，并在结尾表示【以科技创新引领新质生产力发展，3.5日关注2025年《政府工作报告》】。从视频中看，出镜人形【众擎】、【星动纪元】、【宇树】、【加速进化】。
2）我们认为该推文表明官方对机器人产业的支持和肯定，机器人是自上而下和自下而上齐头并进发展的产业，且范围不仅仅是人形，也涵盖四足、工业、除草等机器人。中国政府网微信公众号预告，3月5日关注2025年《政府工作报告》，突出”以科技创新引领新质生产力发展“。同时”机器人群侠传“意味着机器人在科技创新中的核心地位。
3）官方站位机器人，符合机器人年度策略中有两大核心判断：人形机器人产业的战略地位有望被拔高，全球主要发达国家和地区积极出台相关政策和措施；人形机器人相关发展方案持续出台，后续有望不断细化支持举措。
4）下一阶段我们认为国家层面及区域连续推出的机器人产业政策将是重要看点，类似于低空，而高于低空的部分为本年度国产机器人预计合计超过1.5w台产量。
2、深圳发布机器人行动计划，地方加码推动场景应用
- 3月3日《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》印发，提出目标：2027年新增培育【估值过百亿】企业10家以上、【营收超十亿】企业20家以上，实现【十亿级应用场景】落地50个以上，【关联产业规模】达到1000亿元以上，具身智能机器人【产业集群】相关企业超过1200家。
- 2月28日北京经开区宣布，将在两年内释放近万台、近50亿元具身机器人应用机会，在工厂、学校、商场、产业园、医疗康养、市政等9个典型场景落地。
- 2月25日重庆市经信委公布具身智能机器人方向第一批“揭榜挂帅”项目单，列出“开源社区、开放场景、技术攻关”3类共12个项目。
3、哈默纳科开启国内考察行、关注超配减速器之HD代工
1）3月2日，山东淄博市委书记马晓磊会见了日本哈默纳科会长（董事长）长井启、法人社长（首席执行官）丸山显一行。哈默纳科参观考察遨博（山东）智能机器人，双方围绕谐波减速机业务合作展开了深入洽谈，进一步探讨生产布局在淄博落地的可能性。
2）哈默纳科国内产能布局确定性进一步提升，关注HD代工：斯莱克、丰立智能、中大力德等。其中斯莱克 已于上个月访问HD日本，有望借本次国内考察推进后续合作，进度相对更快。
3）减速器：机器人硬件中技术路线最明确的方向，空间大有壁垒，海外重谐波，国内重行星，从卡位选股。减速器选股思路:
①HD代工：斯莱克、丰立智能、中大力德等。
②谐波减速器：从产品力出发，看送样进度。瑞迪智驱、中大力德、丰立智能、绿的谐波。
③行星减速器：国内机器人主流选型，行星价值重估中，重在卡位。中大力德、通力科技、国茂股份、夏厦精密、蓝黛科技、豪能股份。
④减速器材料：柔轮材料:翔楼新材。
4、Figure机器人开始家庭应用，马斯克预计特斯拉利润5年10倍
1）3月2日，figure机器人CEO发文，今年开始家庭应用测试。马斯克发文称特斯拉未来5年利润将实现10倍增长。
2）AI机器人作为最大的AI应用场景，应该是全年的行情核心。figure机器人说helix模型进展很快，家庭应用提前了2年，今年开始家庭应用，打脸高盛的评论。马斯克对机器人充满信心，预计特斯拉利润将暴增10倍。机器人板块日新月异，各大B端应用场景已经在落地了，C端家庭场景也在逐步落地。
3）矿山机器人这一B端应用正在快速爆发。全国超过万个矿山，假设单个矿山替代用 100 个机器人，单个机器人 40 万元。这是一个 4000 亿元+的市场空间。矿监局要求2026 年矿山强制完成 20%-30%的机器人替代率。梅安森等公司基于大模型底座的煤矿垂类模型，结合整机厂商的运动控制小脑。对机器人本体进行 5 大改造，实现矿山机器人落地。梅安森等给矿山做 6 大系统，机器人须接入该系统，公司把握了场景的入口，门槛较高。重视矿山机器人的产业爆发机会。
5、优必选群体智能进化，工业场景落地标杆
1）3月3日优必选发布WalkerS在极氪工厂多机协作作业视频。视频显示多机协同能力，包括合力搬运大负载大尺寸物料箱，智能混合决策式分拣，柔软物体灵巧操作，精准操作质检，机器人给机器人充电等。标志着机器人从单机智能向群体智能的突破性跨越。
2）通过部署数十台Walker S机器人，优必选创新应用“群脑网络（BrainNet）”架构，整合云端推理型节点与本地技能型节点，结合多模态推理大模型和Transformer驱动的感知技术，实现了复杂场景下的协同分拣、大负载搬运及精密装配等任务。
3）此次实训验证了人形机器人多机协同在柔性制造中的潜力。目前优必选已与吉利、比亚迪、富士康等多家企业合作，推动工业场景规模化应用，加速了人形机器人从实验室到工厂的落地，也为“全柔性智造”提供了技术范本，推动制造业从半自动化向智能化转型。
4）今天优必选视频关注度高，优必选真正实现工厂场景化落地、多机器人智能协同。优必选产业链标的包括：珠城科技（线束连接器）、震裕科技（丝杠）、绿的谐波（减速器）、步科股份（电机）、奥比中光（视觉）
6、机器人的下一个重点：应用场景
1）为什么现在要关注应用场景落地？此前市场对人形机器人关注主要集中在制造（供给端），25年最重要的事情是量产和落地场景（需求端）。我国政策支持力度大、动员能力强，应用场景落地走在全球前列。中央定调加快应用场景落地，地方政府迅速跟进，杭州、重庆、深圳、北京等地区已明确人形机器人落地场景和量级。上周末《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027）年》发布，明确加快危险、重复、繁重岗位的具身智能机器人替代。
2）哪些应用场景能率先落地？危化、防爆、矿山、电力、冶金、消防应急等行业。具备以下特点：1、安全要求高，事故容忍度低，引进机器人需求迫切；2、国家管控力度强，政策执行坚决，落地速度快；3、客户付费能力强，对价格不敏感，单台机器人售价可高达几十万到两三百万。4、市场空间巨大。仅以矿山为例，全国1.4 万个矿山，假设单个矿山引入100个机器人，单价 50万元，将带来 7000 亿元的市场需求。
3）哪些企业有优势？以上行业安全标准与准入门槛极高，场景封闭，数据保密性高且获取困难，验证周期长，对销售渠道和及时把握终端需求的能力要求极高。因此深耕行业、客户认可度高、有渠道网络和平台优势的企业，可以迅速导入机器人实现场景落地，并直接转化成销售收入，摘取最甜美的果实。华荣股份（国内唯一高附加值场景全覆盖）、梅安森（矿山）、景业智能（核电）、申昊科技（电力）、亿嘉和（电力）、咸亨国际（电力、应急）、博实股份（冶金）等。
7、人形机器人板块观点更新
1）近期机器人板块出现明显回调，主要系高盛报告、执行器价格、两会避险等（表面）原因所致，然而根本原因仍在于前期市场过热+上周四晚接续催化不足所致。周五调整幅度超预期，但同时也说明调整时间或短于预期（有预期1-2周）。
2）目前市场大部分观点认为3月利好出尽+4月一季报兑现板块可能出现回调，但参考此前1.20，市场担心川普上台对板块有利空影响，但实际上机器人板块于1.9开始回升，这表示市场在一致预期时往往会出现“反应过度”、“抢跑”情形。我们认为，目前市场对机器人板块的悲观预期或已充分反应，短期内（3、4月）将有较多机器人（国内+海外）催化密集推出，中长期来看tsl机器人出货量有望不断攀升带动产业趋势上行，因此我们仍然持续看好机器人板块。
3）后续催化：“海外+国内”双线共振，Optimus show、英伟达GTC大会均在3月，预计3-5月海外figure、1x，国内华为云、阿里、宁德、汇川等大厂进展不断。
4）机器人大概率是两会重点内容，而两会的内容决定了全年产业方向，此前浙江、北京、重庆、广东已经陆续出台了机器人相关的支持方案，会后各地大概率都会积极响应，参照去年低空的盛况。我们预计支持方案包括但不限于：供给端补贴（训练成本等）、需求侧补贴（文旅、教育等早期应用）、平台型基金等。
