欧元区2月通胀数据公布，整体CPI同比上涨2.4%，略高于预期，但服务业通胀显著回落至3.7%，为欧洲央行降息提供了空间。市场普遍预期本周欧央行将再次降息25个基点。尽管如此，欧央行内部对降息步伐存在分歧，经济增长疲软、贸易关税及地缘政治风险也构成挑战。投资者密切关注欧央行措辞变化，以判断未来降息节奏。彭博经济学家预计3月降息后，或在4月暂停，6月再行动。

📉欧元区2月CPI同比上涨2.4%，虽略高于预期，但服务业通胀大幅回落至3.7%，为欧洲央行进一步降息创造条件。

🕊️市场普遍预期欧洲央行本周会议将降息25个基点，但内部对降息步伐存在鹰派和鸽派的分歧。

🌍欧元区经济面临多重挑战，包括经济增长疲软、美国潜在贸易关税以及地缘政治风险，这些因素都可能影响通胀前景。

⚖️欧洲央行需要在支持经济增长和控制通胀之间进行权衡，随着借贷成本接近中性水平，决策难度增加。

值得注意的是，备受政策制定者关注的服务业通胀率降至3.7%，这是自2024年4月以来首次显著回落。核心CPI（剔除食品和能源价格）也从2.7%降至2.6%。

S&P Global Market Intelligence欧洲经济主管Diego Iscaro表示：

服务业价格通胀的缓解将让欧央行感到欣慰，并预计疲软的经济增长将在未来几个月进一步拖累价格压力。

但受略高于预期的数据影响，欧元延续涨势上涨0.82%至 1.0460美元。德债收益率进一步上升，10年期收益率上升4个基点至 2.45%。

为欧央行降息开“绿灯”

尽管整体通胀数据略高于预期，但服务业通胀的回落为欧央行进一步降息提供了“绿灯”。自去年6月以来，欧央行已连续五次降息，市场普遍预期本周在法兰克福举行的会议上将再次降息25个基点，将存款利率降至2.5%。

然而，欧央行内部对于降息的步伐存在分歧。鹰派人士主张谨慎，避免过度降息；鸽派人士则担心经济疲软会将通胀拉低至2%以下。

尽管通胀数据向好，但欧元区经济仍面临多重挑战。脆弱的经济增长、美国潜在的贸易关税以及地缘政治风险都可能对欧元区经济和通胀前景产生影响。

此外，随着借贷成本接近既不抑制也不刺激经济活动的中性水平，欧央行需要在支持经济增长和控制通胀之间进行权衡。投资者将密切关注本周欧央行是否会继续将其立场描述为“限制性”，或者是否会选择不同的措辞，暗示未来几个月可能会暂停降息。

彭博经济学家Jamie Rush和David Powell认为：

疲软的增长和不断下降的通胀将促使欧央行在3月降息25个基点，并在今年晚些时候再降息50个基点。但他们也指出随着利率接近中性水平，基准情形是4月份暂停降息，下一次行动将在6月。