观点： 总量视角 【A股大势研判】 上周五晨报提醒，市场初现热点转换迹象，短期市场或将迎来阶段性震荡回踩，逢低配置防御性板块。市场走势如我们预期，上周五沪深三大指数集体调整，盘面上看，科技股大面积下跌，酿酒等防御性板块逆势走强。 从技术面看，沪深三大指数上方可能面临前期密集成交区间的重要阻力，能否突破这一区域将成为市场的重要看点；从盘面上看，近期科技股的热点扩散分化，且A股部分科技成长类标的缺乏基本面支撑，连续大涨后出现震荡回落；国外方面看，海内外干扰因素依然存在，特朗普贸易政策充满不确定性；从政策面上看，预计2025年将会是财政大年，加强超常规逆周期调节力度，因此，“两会”政策动向备受期待。3月全国“两会”确定的全年经济目标，特别国债增发和赤字调整的决策则也要等两会做出，这些对市场而言值得关注。两会后，根据政策的力度再灵活应变。 短期市场或将迎来阶段性震荡回踩，不过，如果出现回踩也应视为洗盘行为。洗盘过程将有助于市场充分消化前期获利盘，有效减轻未来上涨过程中的压力，促使市场筹码实现充分换手，进而为后续市场的持续上涨奠定更为坚实的基础。短期震荡或回踩不改中期慢牛格局。理由如下：一是国内经济正处于持续复苏进程中；二是，政策层面持续释放积极信号，政府不断加大对实体经济的支持力度，通过减税降费、产业扶持等一系列政策举措，全力助力企业发展。最后，还是要关注两会的政策力度。所以，如果两会政策发力及市场成交能够保持，那么指数调整空间相对可控，而热点可能进入短期的轮动期。 综上所述，操作上，建议投资者合理控制仓位，及时灵活调整投资组合，对不同的行业个股采取不同的策略。首先，对于手中涨幅较大、估值过高的科技题材股，可适时适当减持，锁定部分利润（短期是这个策略，中期科技主线未改）；其次，对于高股息个股仍有逢低配置的价值，以分红规模和持续性相对占优的央国企为主。最后，近几年调整幅度比较的深的医药医疗及新能源板块也可择低配置。当然，还要密切关注两会政策动向及热点。
