本文分析了3月红利资产的配置机会，认为市场波动加剧、风险偏好回落以及险资入市进程将打开配置窗口。2月A股市场波动加大，避险需求可能推动资金向红利资产轮动。3月关税观察期可能导致风险偏好回落，A股市场存在风格轮动机会。此外，新增保费转化为实际投资，预计将为红利资产带来增量资金。文章还提出了AH红利轮动策略，旨在提高红利组合整体收益，并给出了3月AH红利轮动指标。

📈 3月红利配置窗口或打开，受益于市场波动加剧和风险偏好回落，资金或向红利资产轮动以规避风险。

💰 险资入市进程加速，预计1月保费开门红对应约1160亿元，随着新增保费转化为实际投资，红利资产有望迎来增量资金。

🔄 提出了AH双市红利轮动策略，通过解析A股和H股红利的驱动因素，构建收益更优的红利+组合，3月AH红利轮动指标建议45%A股红利，55%港股红利。

　　投资要点： 　　3月红利或打开配置窗口，受益于市场波动加剧、风险偏好回落以及险资入市进程。首先，2/24-2/28A股市场波动明显加大，资金由于避险需求或向红利资产轮动。并且，从总量环境分析，“宽流动性”与“弱基本面”基本不变，2月主题行情或受益美关税落地带来的“风险偏好”的提振。但是3月或将再次进入关税观察期，风险偏好或将回落，A股市场存在风格轮动的可能。而且，我们在2/17发布的《红利+：AH双市轮动策略》中对25年险资增量进行拆解，预计1月保费开门红对应其中约1160亿元。随着新增保费经过委外、自营等流程，逐渐转化为实际投资，红利资产或将迎来增量资金。 　　AH双市轮动策略，构建收益更优的红利+组合。我们在2/17发布的《红利+：AH双市轮动策略》中对红利资产的新年机遇进行分析。而且，通过解析A股和H股红利的驱动因素，提出AH红利轮动策略，提高红利组合整体收益。3月AH红利轮动指标：45%A股红利，55%港股红利。 　　风险提示 　　历史经验不代表未来;行业不确定性风险;国内经济复苏速度不及预期;海外降息节奏不及预期;地缘政治风险。