瑞穗证券最新报告显示，美国特朗普政府或将出台新的对华AI芯片出口管制措施，可能全面禁止AI芯片进入中国，或有针对性地暂停出口许可证。这将严重影响英伟达的营收，预计2026财年将减少40-60亿美元。英伟达为应对出口管制已推出特供版AI加速芯片H20，但其后续产品B20可能再次削减性能。若新规实施，英伟达在华AI芯片业务将再受打击，英特尔、AMD等公司的AI芯片及GPU业务也可能受到影响，博通的AI芯片设计服务业务同样面临风险。最终限制规则预计几周后公布。

🚫美国或出台新的对华AI芯片出口管制措施，瑞穗证券预测可能全面禁止AI芯片进入中国，或有选择地暂停出口许可证，此举或将影响英伟达等公司在华业务。

📉英伟达或受重大影响，瑞穗证券预计，新的出口管制可能导致英伟达2026财年营收减少40-60亿美元，每股收益减少0.13-0.18美元。该公司此前已推出特供版AI加速芯片H20以应对出口管制。

💡英伟达的应对策略：为应对潜在的H20禁令，英伟达可能已设计迭代产品B20，该产品或将再次削减性能或精简HBM容量，以符合美国的出口管制要求。

🌍其他公司也可能受波及：英特尔、AMD在中国的AI芯片及GPU业务，以及博通在中国相关AI芯片设计服务业务，均可能受到美国新出口管制措施的影响。

3月1日消息，日本瑞穗证券（Mizuho）近日发布最新报告称，根据行业新闻和瑞穗证券位于华盛顿的小组调查，美国特朗普政府或将出台新的对华AI芯片出口管制措施。

瑞穗证券表示，其美国政府事务负责人近日注意到，美国商务部（DoC）的提名，包括助理部长Landon Heid和工业和安全局（BIS）副部长Jeffrey Kessler。瑞穗证券认为，他们的任命可能会导致：

1、全面禁止所有AI芯片进入中国，影响包括英伟达H20/B20和一些传统芯片（28nm+）。

2、有针对性地暂停出口许可证。

瑞穗证券认为，这将会影响英伟达2026财年约40-60亿美元的营收，对于每股收益的影响约为0.13-0.18美元。

资料显示，英伟达H20是继此前的A100/A800、H100/H800被禁止对华出口之后，推出的符合美国出口管制要求的三款中国特供版AI加速芯片当中最强的一款AI芯片。虽然其是基于H100的“阉割”版本，可以提供高达296 INT8 TOPS/FP8 TFLOPS算力，还拥有96 GB HBM3内存和4.0 TB/s内存带宽，使其与入门级AI处理器竞争。而B20则传闻是英伟达为防止H20被禁而设计的迭代产品，可能将再次削减性能或精简HBM容量。

此前SemiAnalysis的分析师 Dylan Patel 预计，英伟达2024年将向中国市场运送超过100万颗H20芯片，将为英伟达公司带来超过120亿美元的收入。

如果瑞穗证券消息属实，英伟达在华AI芯片业务无疑将会再度受到重大影响。除了英伟达之外，英特尔、AMD在中国的AI芯片及GPU业务可能也将受到影响。此外，博通在中国相关AI芯片设计服务业务也可能会受到影响。

瑞穗证券预计，最终的限制规则可能将会在几周后公布。目前任命和政策尚未得到证实。