受AI在医药创新研发等方面的积极促进作用，港股创新药行情开始悄然上升。
本月以来，港股 生物技术 (LIST1050.HK) 概念板块整体上升超29%。消息面上，受益于市场需求复苏、业绩增长和出海势头迅猛，生物医药行业的景气度攀升也正引发更多的市场关注。
从个股来看，截至2月26日， 德琪医药-B (06996.HK) 2月以来已累计升逾220%， 腾盛博药-B (02137.HK) 升近110%， 永泰生物-B (06978.HK) 涨超90%， 加科思-B (01167.HK) 、 昭衍新药 (06127.HK) 均涨超80%， 维亚生物 (01873.HK) 涨近74%。
发生了什么？
消息面上，近期，国务院办公厅转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》，推动生物医药领域有序开放。支持符合条件的外资企业参与生物制品分段生产试点，加快省级试点方案、质量监管方案审核，推动生物医药产业优化资源配置，及时协调解决试点过程中企业遇到的困难问题。研究完善医药领域开放政策，便利创新药加快上市，优化药品带量采购，进一步提高医疗器械产品采购可预期性。
另外，在过去的半个月，两份有关“药品价格”的征求意见稿在行业内被热议。
两份文件分别为《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》（以下简称《意见》）和《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施（第二轮征求意见稿）》（以下简称《若干措施》）。其中《意见》不仅关注创新药价，还包括集采药价格等，是为对药品价格全口径、全周期、全渠道的管理。《若干措施》则专注于医保对创新药的支持。
据市场观点认为，两份文件共同描绘出创新药的明天，暗示着医保谈判价格不再是未来市场中的唯一价格——或许医保支付归医保支付、自费归自费、商保归商保的支付场景将到来。
更为值得关注的是，在过去数年国内带量采购常态化的背景下，生物医药板块估值出清较为彻底，当前行情环境下则意味着较大的修复空间。
据浙商国际跟踪数据显示，截至2月23日当周，港股医疗保健行业的总体PE估值水平仍处于2018年以来的均值之下，且与区间高点相比仍有数倍差距。
机构怎么看？
华源证券认为，创新药政策有望再迎利好，加速行业高质量发展。2025年初，医保局召开支持创新药发展企业座谈会，与部分医药企业交流创新药发展情况，听取对医保部门支持创新药发展的意见建议。近几年，政策趋势向上，高层及地方有望出台内容更加具体、细节更加丰富的创新药相关政策，从商保、研发、准入、定价、支付、丙类目录等全方面支持创新药发展，有望持续推动创新药行业高质量发展，战略性看好中国创新药资产，尤其港股创新药有望加速价值重估。
整体而言，目前市场普遍认为，在AI在医药创新研发等方面的积极促进作用下，港股创新药短期内的整体行情围绕创新持续演绎，包括出海、商业化和早期创新品种价值。
中长期来看，广发中证香港创新药ETF基金经理刘杰观察到，港股创新药板块也在发生一些变化，处于量变聚集质变的过程。该行认为，
就像DeepSeek以高效低成本模式挑战AI巨头一样，中国创新药企也在用类似的路径重塑全球医药创新格局：用更低的成本，达到效果相近甚至更好的创新成果。出海愈发频繁、越来越好的临床数据，中国创新药在海外的出色表现也引发外媒频频报道。
刘杰介绍，创新药研发周期处于5至7年左右，基于AI的研发应用、基于中国创新药投入产出比以及实力的增强，这个产业有望在2025年乃至2026年逐步进入收获期，其中蕴含的投资机会也可能受到市场的更多关注。例如，近期的“春季躁动”行情，让港股市场获得更多资金关注，港股医药特别是港股创新药资产的重估机会是资金关注的其中一条主线。
编辑/Somer
