港股彻底大爆发。
今日，港股全日持续拉升， 恒生指数 (800000.HK) 、 恒生科技指数 (800700.HK) 续刷阶段新高，二者分别上涨3.27%及4.47%，恒指上扬750点，市场做多情绪重燃。
香港特区财政司司长陈茂波今日表示，将继续提升离岸人民币流动性、完善相关基建，提供更多投资产品和风险管理工具，香港特区政府将优化与内地互联互通机制，包括在香港推出离岸国债期货。
值得注意的是，自1月14日以来，恒生指数已累计涨超26%，恒生科技指数累计升幅更是高达41%。
科技股火力全开，成为市场的核心驱动力。今日， 美团-W (03690.HK) 狂拉涨近10%， 京东集团-SW (09618.HK) 涨超8%， 中芯国际 (00981.HK) 、 小米集团-W (01810.HK) 均涨超5%双双创下历史新高， 阿里巴巴-W (09988.HK) 涨近5%。
另外，今日券商股、内房股、餐饮股等轮番暴力拉升， 奈雪的茶 (02150.HK) 涨超33%， 世茂集团 (00813.HK) 涨近26%， 中金公司 (03908.HK) 、 中国银河 (06881.HK) 分别涨超19%、17%。
消息面上，市场消息称中国银河、中金公司拟通过换股方式合并，预计将于未来几周内宣布。对此，双方公关部门均表示不知情。前述传闻在2024年就已经多次传出，但均被两家公司否认。
从今年升幅来看，科技股是这波牛市的主力军，科指成分股中 中芯国际 (00981.HK) 涨超80%， 华虹半导体 (01347.HK) 涨超78%， 小鹏汽车-W (09868.HK) 涨超75%， 阿里巴巴-W (09988.HK) 涨超66%， 阿里健康 (00241.HK) 、 小米集团-W (01810.HK) 涨超63%。
南向资金、外资大举进场
今年来，南向资金对港股热情持续高涨。
Wind数据显示，2025年初至今累计净买入规模达到约2500亿元，仅有5个交易日为净流出。
截至今日，南向资金已连续4日净买入超百亿港元，昨天更是爆买港股逾220亿港元，成为历史第三高，也是年内次高。
根据数据统计，阿里巴巴、腾讯成为南向资金的“宠儿”，截止今日，年内净流入分别高达484亿、403亿港元，显示出内地投资者对这两家互联网巨头的青睐。
摩根士丹利基金预计，港股今年来涨势显著，是由南下资金和外资共同流入导致。
一方面，今年南下资金持续流入港股，另一方面海外资金在全球资产配置再平衡，从其他新兴市场回流港股。
据数据显示，1月24日至2月14日，外资净流入港股177亿港元，主要加仓科技与消费板块。
市场分析表示，美国消费者信心、服务业PMI等数据走弱，叠加沃尔玛业绩疲软，或加速资金从高估值美股转向估值洼地港股。
港股科技估值重估，还有多少空间？
今年来，港股持续爆火也令其成为全球最佳股市之一。
港股特别是互联网等科技板块的行情持续性成为市场焦点，长江证券从两个视角来展望未来估值还有多少空间 。
首先，该行按照对标美股科技龙头的方式来展望中国科技估值重估的空间，理论上目前港股科技仍有较大的修复空间。
该行从 PE、PS和PEG 等不同估值方式进行对比统计，
1）截至 2025 年 2 月 21 日，美股市场市值排名前十的AI相关个股的平均 PE-TTM、 PS-TTM、PEG 均低于 A 股市场市值排名前十的 AI 相关个股的平均指标，A 股市场市值排名前十的 AI 相关个股（以下称 A 股主要 AI 个股）的平均PE-TTM为83.22x，距离美股市场市值排名前十的AI相关个股（以下称美股主要 AI 个股）的平均 PE-TTM 存 在 24.49%的空间；A 股主要 AI 个股的平均 PS-TTM 距离美股主要 AI 个股的存在 33.41% 的空间；A 股主要 AI 个股的平均PEG 距离美股主要AI个股的存在1.28%的空间。
2） 港股和中概股市场则显著低于美股市场，其中，港股中市值排名前十的AI 相关个股的PE-TTM（31.92x）、PS-TTM（3.13x）分别较美股存在 96.8%、286.3%的理论上行空间，而 PEG 差距为 35.2%，
该行认为港股科技股向美股龙头的估值体系进行靠拢的重要条件是 AI 行情从海外映射切换至国内产业景气兑现，而这正在逐步验证中，近期外资大幅流入港股科技股的现象表明，在一定程度上外资也开始认可这一逻辑。
其次 ， 参考港股互联网在历史上较高的估值位置，重点关注港股科技能否重现 2020~2021 年的牛市行情。
该行回顾历史，港股曾在 2020 年底至 2021 年初，凭借科技权重股的上涨进而“牛冠全球”。在 2021 年恒生指数估值曾攀升至近十年高位，而恒生科技的市盈率与市售率同样达到高点，主要受全球流动性宽松、中国经济复苏预期以及互联网等行业业绩修复驱动。
1）全球流动性宽松：美联储等央行维持超低利率和大规模购债，资金涌入港股等新兴市场。
2）中国经济复苏预期：在政策支持下企业盈利逐步改善，提振市场信心。
3）互联网等行业业绩修复：由于居家办公催生出更多互联网产品的需求，相关板块的业绩修复，叠加互联网的红利仍在，带动港股指数估值上涨。
长江证券认为，在“AI+”产业链爆发的背景下，港股正从“红利牛”迈向“AI 牛”。过去 3 年，港股科技互联网公司的估值受到了宏观环境的较大影响，
一方面，走向行业成熟后的科技互联网的业绩随着国内经济预期波动，由成长股蜕变成价值股，期间估值中枢不断下移；
另一方面，整体港股估 值受短期海外流动性影响，美债利率和美元高企压制港股表现，因此有较为稳定的现金流和红利的公司更受投资者青睐。
随着 AI 格局改变，拥有较多 AI 应用和底层技术的港股科技公司或 迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。
接下来关注什么？
展望未来，据券商中国报道，马上就将进入两会会期。短期内，招商证券表示，从以往经验来看，两会前市场普遍上涨，会议期间及随后一周市场表现稍弱，尤其是大盘股，但两周后市场再次走强，会后一个月主要指数普遍上涨。成长属性较强的行业如计算机在两会后有较大概率获得超额收益，而传统行业表现不佳。
华龙证券认为，政策宽松预期较强，基本面预期将进一步好转，政策引导中长期资金入市，成交量近期也明显回升，总体将稳定市场预期，最近的阶段调整或为后期布局迎来较好的机会。根据历次两会前五个交易日的涨跌规律，结合近期市场热点主要还是围绕新质生产力方向展开。
此外，香港特区政府财政司司长陈茂波今日发表2025至2026年度政府财政预算案。
陈茂波表示，为推动更多股票以人民币交易，提升市场流动性，两地正就落实人民币交易柜台纳入港股通，全速进行技术准备。
摩根士丹利表示，中国股市，特别是离岸市场，正在发生结构性转变，将带来可持续的净资产收益率（ROE）和估值复苏。中信证券认为，港股反转行情料将延续。
港股持续狂飙，善用“月供专区”功能定时定额入市，平均成本法捕捉升幅！
编辑/Somer
