本报告分析了近期宏观和微观流动性对A股市场的影响。宏观方面，央行公开市场操作净回笼资金，银行间流动性收紧，债券市场走弱，中美利差收窄但人民币小幅升值。微观方面，A股放量上涨，可跟踪资金净流出规模收窄，散户交易热度延续，杠杆资金持续净流入并大幅加仓电子板块，北向资金成交活跃且偏好科技ETF，偏股型基金发行强度回升且主动偏股型基金仓位上行。此外，报告还跟踪了A股与汇率/港股/商品背离指标、A股大小盘分化指数、微盘-红利轮动指标等中短线指标体系。

💰公开市场操作净回笼资金，银行间流动性收紧，但宏观流动性较前期明显转松，债券市场走弱，1年期和10年期国债收益率有所回升，信用利差进一步下行。

📈A股市场呈现放量上涨态势，可跟踪资金净流出规模收窄，表明市场资金面有所改善。散户交易热情不减，杠杆资金延续净流入态势，并大幅加仓电子板块，显示市场风险偏好仍然较强。

🌍北向资金成交热度提升，海外重仓A股的ETF资金呈现加仓态势，超过90%的资金流入科技ETF，公募基金方面，偏股型基金新发强度显著回升，主动偏股型基金股票仓位也有所上行。

📊A股大小盘分化指数显示，从小盘股中短期收益相对大盘股占优，但模型提示指标继续上行至极致区间的概率较低，预示着中短期内大小盘收益分化或将迎来均值回归；微盘-红利轮动指标也显示，微盘相对红利的超额收益可能面临阶段性收敛。

　　宏观流动性与资金价格： 　　公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼182亿元，宏观流动性较前期明显转松 　　货币市场利率：银行间流动性收紧 　　债券市场利率：债市走弱，1Y、10Y国债收益率分别回升至1.48%、1.72%，信用利差进一步下行 　　外汇市场：中美利差收窄，人民币即期汇率小幅升值 　　微观流动性与A股市场资金面：A股放量上涨，可跟踪资金净流出规模收窄 　　散户：交易热度延续 　　杠杆资金：杠杆资金延续净流入态势，市场风险偏好仍较强，大幅加仓电子 　　外资：北向成交热度提升，海外重仓A股的ETF资金加仓，超90%资金流入科技ETF 　　公募：本期偏股型基金新发强度显著回升，主动偏股型基金股票仓位上行 　　中短线指标体系跟踪： 　　A股与汇率/港股/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱 　　A股大小盘分化指数：从收益角度看，小盘中短期收益相对大盘占优，模型提示指标继续上行至极致区间的概率或低于15%，但空间仍存，中短期看大小盘收益分化或迎来均值回归 　　微盘-红利轮动指标：模型提示指标继续上行至极致区间的概率或低于5%，短期来看微盘相对红利的超额收益或迎来阶段性收敛 　　风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等