2025-02-21 23:58 广东
“订单”含金量持续上升，运营商联通涨停，电信历史新高，突破红利区间，前几天不少朋友也担心运营商拉上来后是不是在给红利资金送子弹，实际上运营商作为科技牛市的“水和电”，是最好的盾，也是最好的矛。
- 供给端：阿里等大厂资本开支奠定未来三年国产算力高基石，算力卖铲人持续兑现景气度。
- 需求端：今年的应用一定是遍地开花，金融、政务作为最大甲方，已经开始行动。
DeepSeek的爆火，最大的作用是凝聚了共识！包括产业内的共识、以及跟上面LD的共识！——字节+阿里+华为+腾讯+小米等，国内互联网大厂、CSP大厂的资本开支预算不再犹犹豫豫！国内AI产业的投资周期才真正刚刚开始！
DeepSeek带来的AI基座大模型平权让大家在2025年才真正感受到国内AI的爆炸式进展、以及全民真正体验到AI深入到工作生活的方方面面。中游的方案解决商开始大规模推售具有鲜明我国特色的大模型训推一体机。下游的买方也就是部署方（各地政府部门带头）也开始以一种急切的、坚决的态度部署DS各种板本到本地，或链接云端。
这一波浪潮率先受益的就是优质AI云服务+算力租赁+训推一体机：折射的是很多企业以及政府部门想立刻、马上就用上AI赋能的迫切心理，由此而带来云算力需求+算力租赁需求+本地部署需求的激增。
1）云服务+算力租赁+本地部署一体机+AIDC算力基建逻辑最顺，对应全球各行各业大大小小的企业或部门争相接入或部署DeepSeek-R1，以及字节+华为+阿里+腾讯等国内大厂2025年在AI领域的资本开支扩张/军备竞赛。
2）其次是#降本、提质、增效的应用落地，如端侧AI智能硬件/机器人/智驾、AI Agent、AI+医药/医疗/办公/法律/金融/教育/政务等。拥有大量用户流量入口与应用场景、特色专业数据/大模型不可调用数据等的公司率先受益或实质受益。
重要行业客户优选国资云
近期Deepseek引发党政和央国企客户对AI重视，在私有云上部署Deepseek热情高涨。
央国企和地方政府现在接入DS的诉求很强，他们不能随便上云，只能上国资云，全国性的国资云有四家，分别是三大运营商和中国电子。中国电子旗下的中国电子云就是深桑达A。
近期政府接入DeepSeek的话题很火，大家都在关注AI公务员、各地政府也确实都在陆续接入DeepSeek，表现出了很强的诉求。主要是政府和央国企领导的认知加深，主观性增强，因此基本上都存在接入DeepSeek的需求，这就形成了一块非常大的增量市场，尤其央国企更加积极。
地方政府全国几千个市县，甚至未来各地的部委办局都要自己做一套；央国企市场就更大了，仅仅是央企投资的各级子公司就超过7万家，国企更是在各地星罗棋布。按照每个主体至少需要1台服务器来部署的最低指标来测算，这也是一个千亿级的增量市场。
我们预计到2025年将基本建成国资央企混合云形态，企业私有云自主可控技术、产品和服务采购比例超过50%；到2025年综合办公、经营管理系统应上尽上，2025年国资央企云使用比例达到一半以上。
央国企上云需要统筹发展和安全，兼顾风险和效率，国资背景厂商更具备社会信任度：政府和央国企数据涉及国计民生，国资云建设直接接触原始数据，体量大、价值高，因此需要国资背景厂商建设，国资背景厂商在平台、资源、市场、技术、人才等方面具备天然的优势。
全国级别的国资云，主要是中国电子云（深桑达A）、和三大运营商，电科可能会扶持易华录。从收入体量上看，天翼云已经过千亿，远远超过了2024年约20亿收入的中国电子云。从收入质量上看，运营商的云的毛利率在10%左右，而中国电子云的毛利率超过了40%。
从投资角度来看，国资云都具有配置价值——毕竟云是未来数智化的基础，无论是AI还是数据要素还是信创，央国企和地方政府更多会选择国资云。
目前，中国电子云从春节后，已经落地了10个央国企和地方政府接入DeepSeek的项目（如北京海淀、石家庄、湖北江陵县），正在推进的还有很多，在目前全市场处于AI逻辑演绎的阶段，深桑达A是难能可贵有规模化落地的标的。
银行IT调研心得：军备竞赛！行业真有变化！
近几天线下聊了一系列银行IT公司，很兴奋！先简单提几点：
1）【DeepSeek最直接的影响：来了，全都来了！】第一，开源模型私有化部署，解决银行数据不出域的问题；第二，过去分行大模型需要跟总行模型基座统一，现在没有这个问题了；第三，效果确实比之前的模型好；第四，算力成本大幅降低，一个需求可能4张4090就能跑起来，各家分行都有资本去尝试自己的AI了，积极性大为提高。
2）【银行需求爆表，军备竞赛式搞AI】：过去银行业一直在尝试大模型，很多总行在试，但分行不积极、推不下去。现在不仅总行积极，各省分行、甚至地区银行【各自】都想尽快落地AI，并且内部各业务部门也竞相要搞（零售部搞了，个贷部要不要卷？对公部着不着急？），大家都想进步、都想率先出成绩，这个趋势一出、很难反转。【甚至有的还想把营销费用拿出来让供应商搞AI】
3）【供应商根本忙不过来】：某银行IT供应商，过年到现在十天开了几十场需求讨论会；某供应商，现在银行想约他们讨论AI，排期要到3月底了，除非项目非常优质才有可能插队。
4）【AI提效想象空间大】：“双客”是重要关注点，客户经理的日常工作需求、客户体验等痛点。去年银行大模型应用多为问答场景，今年更多思考信贷风险、跨境电商、营销数据等真实业务场景，很多场景AI提效空间肉眼可见，都是一线客户经理直接提需求，业务部门对大模型应用的信心和迫切度提升
5）【年内报表大概率可以看到变化】：一些具体场景的AI需求，六七个月就可以落地，并且一定程度上可以复用。
金融IT外包商（宇信等）是链接银行AI需求与国产大模型供给落地的关键桥梁、是国家支持金融IT开支含“AI”率提升的前瞻指标。
接入Deepseek后，金融AI能力大幅提升！
近期我们测评了多款接入DS的投研投资类应用，发现金融逻辑推理、信息聚合、自然语言数据调用等能力都有明显提升。
【恒生电子：WarrenQ】DS版于2月10日发布。接入DS后，WarrenQ金融领域认知能力、数据调取准确性、逻辑推理过程、产出材料专业性大幅提升。
【同花顺：Ifind，问财】同花顺问财2.0 2月8日升级，新增“深度思考”能力，展示出类DS推理能力。
【九方智投：九哥+九方灵犀】2月14日宣布接入DS，投资知识查询提升28%，宏观市场、股票分析能力提升70%。
此外，2B传统金融科技产品也引入DS推理能力，提供AI服务从简单营销进入到风险定价等核心环节
【宇信科技】产品体系全面接入DS，重点银行信贷、数据和营销渠道等。
【长亮科技】垂域大模型基于DS融合银行核心业务知识库，用于公司研发、交付以及客户系统建设等方面。
【京北方】私有化部署DS，主要内部应用+为银行、保险、医疗等客户落地AI应用。
【金证股份】自研大模型及AI应用全面对接DS，K-GPT、K-Code能力大幅提升，赋能证券投行、投研、投顾、风控、运营、客服等
