95岁股神巴菲特发布了2025年致股东信，回顾了伯克希尔·哈撒韦公司过去六十年的辉煌成就，并揭示了其投资策略的核心。公司股价已达71万美元一股，自1965年以来市值增长5.5万倍，年化收益率达19.9%。巴菲特将成功归功于美国经济发展和坚持再投资策略。伯克希尔·哈撒韦从未分红，而是将利润用于再投资，放大了复利效应。此外，巴菲特通过收购保险公司获得浮存金，利用低成本杠杆放大了收益。即使剔除杠杆因素，其年化收益率仍显著高于市场平均水平，且早期未大规模使用浮存金时，收益率更高，显示了其卓越的投资能力。

📈伯克希尔·哈撒韦公司在过去60年里取得了惊人的增长，市值增长了5.5万倍，年化收益率达到了19.9%，这得益于巴菲特卓越的投资策略。

🤝巴菲特认为，公司成功的关键因素之一是搭上了美国经济发展的顺风车，美国经济的强劲增长为伯克希尔提供了坚实的基础，使其能够实现良性积累。

💰伯克希尔·哈撒韦坚持放弃分红，选择将利润留存用于下一笔投资，这种复利效应极大地放大了投资收益，成为其长期成功的关键策略。

🏦巴菲特通过收购保险公司获得浮存金，利用保险浮存金等低成本杠杆放大了收益，进一步提升了投资回报率。

快科技2月24日消息，日前，现年95岁的股神巴菲特发布了2025年致股东信。这封信不仅回顾了伯克希尔·哈撒韦公司过去六十年的辉煌成就，还透露了其投资策略的核心要素。

伯克希尔·哈撒韦的股价已经高达71万美元一股（约合人民币514万元），自1965年以来，公司市值惊人地增长了5.5万倍，年化收益率达到了令人瞠目结舌的19.9%。

这意味着，如果当初仅投资100元，如今已能增值至550万元。

巴菲特在股东信中将这一成就归功于两大关键因素：

其一，是搭上了美国经济发展的顺风车。在这60年间，美国经历了两轮经济革命，催生了众多改变世界的企业。尽管投资过程中难免伴随风险和失败，但整体而言，美国经济的强劲增长为伯克希尔提供了坚实的基础，使其能够实现良性积累。

其二，是坚持放弃分红，选择再投资的策略。伯克希尔·哈撒韦从未进行过分红，而是将利润留存用于下一笔投资，这种复利效应极大地放大了投资收益。

有研究认为，巴菲特通过收购保险公司获得浮存金。浮存金本质是保险公司收取的保费，在赔付前可自由支配的资金。

巴菲特通过保险浮存金等低成本杠杆（约1.6倍）放大了收益。若剔除杠杆因素，其年化收益率会显著下降，长期年化收益率约为12%-13%，但仍显著高于市场平均水平。

而且，巴菲特在1957-1969年（未大规模使用浮存金）的年化收益率为28.7%，远超后期含杠杆的20%左右，这表明其投资能力本身具有显著优势。