中信证券研报指出，纯主题板块依赖资金接力，未来可持续性有限。市场将更加关注产业逻辑兑现，年初“大象起舞”行情仅是核心资产重估开端。热门主题换手率和成交占比已达历史极高分位，活跃资金仓位五年最高，纯粹依赖资金接力的行情难以为继。国产AI从映射主题阶段走向产业趋势，大市值公司高利润弹性将降低纯主题小票吸引力，市场将聚焦优质龙头。建议关注国产算力链、AI应用、端侧AI，以及锂电和创新药。

💰 **资金接力难以为继：** 热门主题板块的超额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，表明纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有限。

🚀 **AI产业逻辑兑现：** DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX超预期，意味着国产AI已从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，具备业绩支撑的龙头企业将更具吸引力。

🎯 **配置建议：** 科技板块重点关注国产算力链、以互联网平台为代表的AI应用，以及端侧AI三大主线；传统核心资产中关注锂电和创新药，这些板块想象空间大、低位时间久、机构持仓出清相对彻底。

e公司讯，中信证券研报认为，高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限，料市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现，年初以来“大象起舞”的行情只是核心资产重估的开端。首先，从情绪和仓位角度来看，热门主题的超额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，料后续纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有限。其次，从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，大市值公司的高利润弹性会使得缺乏业绩的纯主题小票吸引力大幅下降，预计未来市场会聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。最后，从配置的角度来看，科技板块中建议重点关注国产算力链、以互联网平台为代表的AI应用，以及端侧AI三大主线；传统核心资产中想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的锂电和创新药亦值得关注。