中信证券研报指出，高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限，市场将更加关注具有明确产业逻辑的板块。年初以来核心资产重估只是开端。热门主题的超额换手率和成交占比已达历史极高水平，活跃资金仓位也处于五年最高位，单纯依赖资金接力的行情难以持续。国产AI已从主题阶段迈向产业趋势，大市值公司的高利润弹性将降低缺乏业绩支撑的小票吸引力。未来市场将聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。

📈 热门主题板块过度依赖资金接力，其超额换手率和成交占比均已达到历史极高水平，活跃资金仓位也升至五年来的最高点，预示着单纯依靠资金推动的行情难以长期维持。

🤖 国产AI发展已从概念映射和主题炒作阶段，转变为真正的产业趋势。DeepSeek的大规模部署应用，以及阿里巴巴资本支出大幅超出市场预期，都体现了这一转变。

🎯 具备高利润弹性的大市值公司将更具吸引力。相比之下，缺乏业绩支撑的纯主题小票的吸引力将大幅下降，市场将更加关注优质龙头企业。

【中信证券：高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限 料市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现】财联社2月23日电，中信证券研报认为，高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限，料市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现，年初以来“大象起舞”的行情只是核心资产重估的开端。首先，从情绪和仓位角度来看，热门主题的超额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，料后续纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有限。其次，从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，大市值公司的高利润弹性会使得缺乏业绩的纯主题小票吸引力大幅下降，预计未来市场会聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。