阿里、B站亮眼业绩再次点燃市场情绪。
今日， 恒生科技指数 (800700.HK) 单日大涨超6%，年内更是以31.14%的绝对收益问鼎全球资本市场； 恒生指数 (800000.HK) 涨近4%突破23000点，单日成交额高达3900亿港元。
摩根士丹利表示，阿里的财报将成为用于审视国内AI投资趋势的首个催化剂。
港股科技股更是迎来了狂欢，从恒生科技指数成分股中， 华虹半导体 (01347.HK) 年内劲升逾86%， 阿里健康 (00241.HK) 涨近82%， 中芯国际 (00981.HK) 涨超70%， 阿里巴巴-W (09988.HK) 涨超68%， 小鹏汽车-W (09868.HK) 涨超54%， 小米集团-W (01810.HK) 涨近50%屡创新高。
本轮行情核心交易逻辑在哪？
据华鑫证券，本轮行情爆发之前，中国核心科技资产长期面临系统性低估的困难处境。以阿里巴巴为例，公司估值长期在20倍PE以下区间徘徊，与美股科技板块的估值水平相去甚远，企业定价几乎只涵盖电商业务，AI和云计算这部分核心资产被忽视。
DeepSeekRI和阿里通义Qwen2.5-Max发布快速缩小了中国与美国在AI领域的技术差距，成为颠覆金融市场对中国科技核心资产认知的关键转折点，成功引发以恒生科技为代表的科技资产重估行情。
本轮由哪些资金驱动？
2024年以来南向资金加速流入港股市场，成为港股重要的增量资金。
昨日文章《北水两月扫货港股超1900亿港元！10只股票成加仓最爱》也提及，今年仅首两个月，南向资金今年的净买入额已经接近去年的四分之一，达1957.09亿港元。1月中旬市场反弹以来，南向资金开始积极布局阿里巴巴、腾讯、中芯国际等科技核心资产。
此外，根据EPFR数据，被动性外资2025年以来单周净买入规模持续放大，交易型资金依旧维持净卖出，值得注意的是，交易型资金的卖出幅度边际收窄。因此本轮港股行情主要由外资和南向资金共同推动，外资长线资金尚未参与科技资产首轮重估行情。
外资怎么看？
事实上，近来华尔街看多中国资产的声音，已如雨后春笋般不断冒头。随着DeepSeek的突破性进展在全球市场引发轰动，华尔街多家投行近期都对中国股市持有更为乐观的看法。
德意志银行将DeepSeek称为中国的“斯普特尼克”时刻，其认为DeepSeek的崛起将推动中国的知识产权得到认可，且带动的中国资产重估。
高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津在最近的研究报告中指出，投资者对于AI经济增长和效益的乐观情绪，已经助力 恒生科技指数 (800700.HK) 和 MSCI中国指数 在过去1个月大涨27%及19%。
而自2022年11月ChatGPT面市以来，美国股市飙升了50%，美国科技股市值增加了13万亿美元。高盛研究部的中国股票研究团队预计，未来十年AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。
英仕曼高管近期也表示，中国股票是2025年最确信的交易之一。英仕曼集团多策略股票业务主管Edward Cole上周五表示，他预计股价触底以及中国人工智能创新带来的新升值，将推动投资回升。
值得注意的是，摩根士丹利策略师本周也放弃了其此前对中国股市看空的观点，并预计随着中国人工智能发展的助推，中国股市将迎来更为可持续的上涨。
大摩将恒生中国企业指数的年底目标位从6970点上调至8600点，将恒生指数的年底目标位从19400点上调至24000点，对沪深300指数的目标位预期则维持在4200点。
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编辑/Somer
