投行KeyBanc预测，尽管英伟达面临GB200 NVL服务器的生产限制，但其即将发布的季度财报仍可能表现强劲。KeyBanc重申对英伟达的“增持”评级，并将目标价上调至190美元。分析师指出，GB200 NVL服务器产能受限的影响将被其他因素抵消，包括客户推迟GB200订单、中国云服务商对H20 GPU的大量采购，以及云服务商通过EMS代工厂融资囤货等。这些因素共同作用，预计英伟达第四财季业绩将超出预期，并对第一财季给出高于市场共识的指引。市场普遍预期英伟达营收260.4亿美元，每股收益0.61美元。

📈 KeyBanc维持对英伟达的乐观态度，重申“增持”评级，并将目标价上调至190美元，显示对其未来发展的信心。

☁️ 中国云服务商因DeepSeek需求激增和华为昇腾AI芯片供应受限，正大量采购英伟达的H20 GPU，这为英伟达带来了额外的收入增长点。

💰 英伟达客户（尤其是云服务商）通过EMS代工厂融资囤货，使得英伟达向EMS的供货能够确认为实际收入，进一步提升了其业绩表现。

投行KeyBanc表示，尽管 英伟达 (NVDA.US) 面临GB200 NVL服务器的生产限制，但在下周公布季度财报时，其业绩和业绩指引仍可能呈现"强劲"表现。该行重申对英伟达的"增持"评级，并将目标价从180美元上调至190美元。

KeyBanc分析师John Vinh在客户报告中指出："尽管此前对GB200 NVL服务器产能爬坡受限存在担忧，但我们预计英伟达第四财季业绩将强劲超出预期，并对第一财季给出保守但高于市场共识的指引。”

Vinh表示，“虽然GB200 NVL服务器机架的生产限制确实影响了出货，但以下因素将完全抵消这一影响：由于GB200 NVL初期良率较低，我们相信客户已经能够推迟 GB200 的订单，并用带有 x86 头节点的基于 HGX 的 B200 服务器进行补充；中国云服务商因 DeepSeek 需求激增及华为昇腾AI芯片供应受限，正大量采购H20 GPU；我们观察到英伟达客户(尤其是云服务商)通过EMS代工厂融资囤货，因此英伟达向EMS的供货可确认为实际收入。"

英伟达将于2月26日盘后公布财报，市场普遍预期营收260.4亿美元，每股收益0.61美元。

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