今日券商晨会聚焦AI驱动下的产业变革与投资机遇。国泰君安提出2025年宏观视角下的三大投资主线，包括AI科技竞赛、中国内外再平衡及不确定性对冲。国金证券强调AI发展为交换机行业带来的巨大变革，看好国产交换机厂商的崛起。华泰证券则认为AI有望重塑医疗健康行业，覆盖新药研发、医疗服务等多个环节，并提出重视相关投资机会，特别是在DeepSeek降低训练成本和开源模式推动下，医药企业及医疗机构拥抱AI的趋势加速。

🤖国泰君安提出2025年宏观视角下的三大投资主线，其中包括新一轮AI科技竞赛，以及中国内外再平衡，强调结构性改革的重要性，关注服务价格高于商品价格的趋势，并提出治理“内卷”促进产能出清，以及从GDP转向GNP的产能出海策略。此外，还包括不确定性对冲，如果产业趋势尚未看清，大国博弈扰动还不明朗，对冲不确定性的黄金将更受益。

🚀国金证券指出，AI行业发展为交换机行业带来巨大变化，伴随国内AI行业发展，训练侧应用的国产高速率交换机及推理侧应用的国产中速率交换机起量在即。CPO、OCS、白牌等有望成为国内交换机行业的战略高地，具有相关布局企业值得重点关注。

⚕️华泰证券认为AI有望重塑医疗健康行业，随着自然语言处理、机器学习、深度学习等AI技术的不断演进，AI在医疗领域的应用将越来越广泛，涵盖病理研究、药物研发、基因检测、疾病筛查、辅助诊断、影像分析、精准医疗等几乎所有医疗环节。DeepSeek的大幅降低训练成本，同时开源模式能够实现本地化部署，更好的保障数据隐私及安全性，加速推动医药企业及医疗机构拥抱AI。

财联社2月20日讯，市场昨日震荡反弹，创业板指领涨，北证50指数涨超5%。沪深两市全天成交额1.72万亿，较上个交易日缩量781亿。板块方面，人形机器人、半导体、可控核聚变、算力等板块涨幅居前，银行等少数板块下跌。截至昨日收盘，沪指涨0.81%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.03%。

在今天的券商晨会上，国泰君安指出2025年宏观视角的三条投资主线；国金证券表示，交换机行业迎巨大变革，国内AI发展带动国产交换机厂商机会显现；华泰证券认为，AI有望重塑医疗健康行业，应重视相关投资机会。

国泰君安：2025年宏观视角的三条投资主线

国泰君安认为，2025年宏观视角的三条投资主线包括：1）新一轮AI科技竞赛。各国货币的背后是劳动生产率的比拼，AI科技竞赛不会成为一场零和博弈；历次逆全球化的经验表明，科技竞赛只集中在前两大经济体。2）中国内外再平衡。市场高估了财政货币政策解决经济问题的能力，结构性改革才是重点；服务价格的重要性高于商品价格，补贴型财政方向的重要性高于规模；社会保障催生服务消费繁荣；治理“内卷”促进产能出清，以及从GDP转向GNP的产能出海。3）不确定性对冲。如果产业趋势尚未看清，大国博弈扰动还不明朗，对冲不确定性的黄金将更受益。

国金证券：交换机行业迎巨大变革，国内AI发展带动国产交换机厂商机会显现

国金证券表示，AI行业发展为交换机行业带来巨大变化，伴随国内AI行业发展，训练侧应用的国产高速率交换机及推理侧应用的国产中速率交换机起量在即。CPO、OCS、白牌等有望成为国内交换机行业的战略高地，具有相关布局企业值得重点关注。

华泰证券：AI有望重塑医疗健康行业，应重视相关投资机会

华泰证券认为，AI（人工智能）有望重塑新药研发的生产模式、医疗服务的提供方式。随着自然语言处理、机器学习、深度学习等AI技术的不断演进，AI在医疗领域的应用将越来越广泛，涵盖病理研究、药物研发、基因检测、疾病筛查、辅助诊断、影像分析、精准医疗等几乎所有医疗环节，实现医疗水平提升、增加医疗服务可及性以及降低医疗成本。近期DeepSeek的大幅降低训练成本，同时开源模式能够实现本地化部署，更好的保障数据隐私及安全性，加速推动医药企业及医疗机构拥抱AI。随着越来越多AI发现的分子进入临床试验，国家儿童医学中心推出AI儿科医生，AI将重塑新药研发的生产模式、医疗服务的提供方式，让“难以研发的药”、“无法治愈的病”从不可能变成有可能。“AI+医疗”此前被市场低估，2025年应重视相关投资机会。