事件：Robinhood发布24Q4财报。24Q4收入为10.1亿美元，高于一致预期（9.4亿），其中交易相关收入6.7亿美元，高于一致预期（6.1亿），利息收入3.0亿美元，高于一致预期调整（2.8亿）。EBITDA为6.1亿美元，高于一致预期（5.5亿）；调整后净利润为9.2亿美元，高于一致预期（4.0亿）。 业务拆分： 交易相关收入为6.7亿美元，同比增长超200%，其中：加密货币收入3.6亿美元，同比增长超700%；期权收入2.2亿美元，同比增长83%；股票收入6100万美元，同比增长144%。利息收入为3.0亿美元，同比增长25%，主要得益于生息资产的增长，部分被联邦基金利率下降所抵消。其他收入为4600万美元，同比增长31%，主要由于黄金订阅收入的增加。 运营情况：托管资产规模、ARPU和Gold订阅用户数同比大幅增长。24Q4托管资产规模为1930亿美元，同比增长88%，主要得益于持续的净存款流入以及股票和加密货币市值的上涨。24Q4每用户平均收入（ARPU）为164美元，同比增长102%。24Q4Gold订阅用户数为260万，同比增长86%。 业务进展： 扩大美国和欧盟的加密货币服务。24Q4以来公司在美国新增7种加密资产，并在欧盟推出了以太坊质押服务。2024年6月，公司开始收购加密货币交易所Bitstamp，收购预计将于2025年上半年完成。 逐步完善平台功能以满足交易者需求。公司已经向所有客户开放指数期权交易，并在应用中推出期货交易，使用户能够交易股票指数、能源、货币、金属和加密货币。桌面交易平台RobinhoodLegend已新增近30种指标，并推出加密货币交易功能。 拓展全球布局。公司宣布计划于2025年进军亚太地区，新加坡作为区域总部。公司已经开始向英国客户提供期权交易服务。 RobinhoodGold会员持续增长。2024Q4，RobinhoodGold订阅用户达到260万，采用率超过10%。RobinhoodGold信用卡持卡人已超过10万。 业务拓展至投资顾问领域。2024年11月，公司开始收购TradePMR，一个为注册投资顾问提供托管和投资组合管理服务的平台，收购预计将于2025年上半年完成。 后续指引：公司预计25全年调整后运营费用含SBC为20-21亿美元。 本季度公司业绩超预期，加密货币交易相关收入增速表现亮眼。公司业务拓展顺利，包括加密货币在美国和欧盟地区的推进，衍生品产品的上新以及Gold的订阅用户数的增长。建议关注Robinhood。 风险提示：加密货币价格大幅下行、去中心化交易所兴起成为主流方向、同业竞争加剧、加密货币的周期性等。
