英特尔代工业务正面临巨大的财务挑战，巨额亏损与行业领导者台积电形成鲜明对比。尽管英特尔在代工部门去年营收达到175亿美元，但亏损超过130亿美元，仅2024年第二季度运营亏损就高达28.3亿美元。为应对困境，市场猜测英特尔可能与台积电建立合作关系，甚至可能被台积电收购部分股权。分析师认为，英特尔核心业务的增长已不足以支撑尖端晶圆厂的成本，而台积电能迅速提升代工量，吸收英特尔的固定成本。英特尔的财务困境也影响了其市场价值，股价暴跌，市值远低于台积电。此外，英特尔在制造工艺上也落后于台积电，制造成本更高。英特尔将希望寄托于最新的18A制造工艺，但其能否成功仍是未知数。

💰 巨额亏损：英特尔代工部门去年营收175亿美元，但亏损超过130亿美元，2024年第二季度运营亏损高达28.3亿美元，凸显了其面临的严峻财务挑战。

🤝 潜在合作：市场猜测英特尔可能与台积电建立潜在合作伙伴关系，甚至可能被台积电收购部分股权，以应对其代工业务的困境。

📉 市值暴跌：英特尔股价暴跌，市值远低于台积电，与其五年前估值相当的情况形成鲜明对比，反映了其财务困境对其市场价值的影响。

⚙️ 技术落后：英特尔在每个新工艺节点上都要比台积电落后约一年才能实现有竞争力的产量，且制造成本估计要比台积电高出30%至35%。

英特尔曾经是半导体制造领域无可争议的领导者，如今却发现自己正处于一个关键时刻，因为其代工业务面临着巨大的财务挑战。 与台积电的交易能否挽救英特尔的代工业务仍是个未知数，但如果没有台积电的交易，这家在鼎盛时期以"芯片大王"著称的公司就必须想办法解决制造难题和财务亏损问题。

英特尔的代工部门去年营收为 175 亿美元，亏损超过 130 亿美元，亏损额惊人。 仅在 2024 年第二季度，代工发布的运营亏损就高达 28.3 亿美元，比前一年的 18.7 亿美元大幅增加。 这与TSMC形成了鲜明对比，后者是行业领导者，同期营收 900 亿美元，营业利润 411 亿美元。 这些数字凸显了英特尔困境的严重性。

在英特尔努力应对代工厂困境的同时，关于与台积电建立潜在合作伙伴关系的猜测也随之出现。 Robert W. Baird 分析师在一份报告中援引"亚洲供应链的讨论"称，台积电有可能在分拆后成为英特尔制造业务的共同所有者。 尽管尚未得到证实，但这种合作的可能性已引起行业观察家的极大兴趣。

沃尔夫研究公司（Wolfe Research）分析师克里斯-卡索（Chris Caso）阐述了这种潜在合作关系背后的理由： 他在一份研究报告中说，英特尔核心服务器和 PC 业务的增长将不再足以吸收尖端晶圆厂的巨额成本。 卡索进一步强调，只有台积电才能推动代工量的增长，从而迅速吸收英特尔的固定成本。

与此同时，英特尔的财务困境也对其市场价值造成了影响。 去年，该公司股价暴跌 60%，最近的交易价格接近 10 年来的最低点。 即使最近股价飙升了 22%，英特尔的市值仍然只有台积电的八分之一左右，这与五年前两家公司估值相当的情况截然相反。

令英特尔雪上加霜的是其大量的现金消耗。 在过去三年里，该公司为追赶台积电的制造工艺，已耗资近 400 亿美元。 根据 FactSet 的估计，分析师预计负的自由现金流至少会持续到明年年底。

除了财务问题，英特尔的代工业务还受到技术落后的影响。 在每个新工艺节点上，该公司都要比台积电落后约一年才能实现有竞争力的产量。 此外，由于晶圆产量较低，英特尔的制造成本估计要比台积电高出 30% 至 35%。

这在很大程度上取决于英特尔最新的 18A 制造工艺，预计它将成为该公司代工雄心的关键时刻。 英特尔已将 18A 定义为改变游戏规则的工艺，它拥有 RibbonFET 晶体管和 PowerVia 技术等先进技术，可提高能效和性能。