本报告分析了宏观和微观流动性对A股市场的影响。宏观方面，央行公开市场操作净回笼资金，银行间流动性收紧，债券市场走弱，中美利差收窄。微观方面，A股放量走强，散户情绪回升，杠杆资金延续净流入，北向资金配置分化，公募基金新发强度回落但仓位上行。此外，报告还跟踪了A股与汇率/港股/商品背离指标、大小盘分化指数、换手率分化程度以及微盘-红利轮动指标，提示微盘相对红利的超额收益或迎来阶段性收敛。需警惕经济复苏不及预期等风险。

💰公开市场操作净回笼资金，宏观流动性偏紧但较前期边际转松，银行间流动性收紧，债券市场走弱，中美利差收窄，这些宏观因素对市场产生一定影响。

📈A股市场呈现放量走强态势，表明市场活跃度较高。散户情绪显著回升，杠杆资金延续净流入态势，市场风险偏好仍然偏强，但净流入规模边际收缩，需要关注后续变化。

🌍北向资金成交热度与上期基本持平，但海外重仓A股的ETF资金小幅加仓，显示出外资对A股市场的分歧。公募基金方面，偏股型基金新发强度回落至历史低位，但主动偏股型基金股票仓位有所上行。

🔄微盘-红利轮动指标提示，指标继续上行至极致区间的概率较低，中短期来看微盘相对红利的超额收益或迎来阶段性收敛，投资者需关注市场风格的转变。

　　宏观流动性与资金价格： 　　公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼5609亿元，宏观流动性仍偏紧但较前期边际转松 　　货币市场利率：银行间流动性收紧 　　债券市场利率：债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行 　　外汇市场：中美利差收窄，美元兑人民币即期汇率小幅升值 　　微观流动性与A股市场资金面：A股放量走强，可跟踪资金净流出 　　散户：散户情绪显著回升 　　杠杆资金：杠杆资金延续净流入态势，市场风险偏好仍偏强，但净流入规模边际收缩 　　外资：北向成交热度与上期基本持平，海外重仓A股的ETF资金小幅加仓，但配置分化 　　公募：本期偏股型基金新发强度回落至历史低位，主动偏股型基金股票仓位上行 　　中短线指标体系跟踪： 　　A股与汇率/港股/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱 　　A股大小盘分化指数：从收益角度看，小盘中短期收益相对大盘占优，但当前市场风格整体仍偏均衡； 　　换手率分化程度已由高位回落 　　微盘-红利轮动指标：模型提示指标继续上行至极致区间的概率或低于15%，但空间仍存，中短期来看微盘相对红利的超额收益或迎来阶段性收敛 　　风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等