投资要点： 近期观点 1、中国全球化或将遏制受美国影响下的逆全球化进程。 2、美国削减财政开支，关税扩大财政收入，减税刺激经济的做法，能够缓解财政压力，并推动地产和制造业扩张。美国财政支出的收敛或冲击原有全球化框架，结构上美国依靠全球化的跨国企业或将承压，但整体上美国经济韧性依旧，美债利率可能下行空间有限。 3、随着节后复工，中国国内经济政策强度将在未来两周逐步显现，重点关注财政是否进一步发力，市场对经济复苏和人民币升值的预期可能出现较大波动。 4、美国逆全球化将在中期推动美元上升，中国全球化进程和中美科技竞争将共同决定美元长期走弱和人民币长期升值。过去两年美国服务业通胀推动的利率上升已经在一定程度上反应了美国逆全球化对美元的中期支持。现在是美元长期拐点形成的重要时间窗口。中国经济复苏节奏对中美汇率在中期节奏上形成扰动。 5、若俄乌冲突缓和，欧洲经济复苏可能阶段性成为全球经济重要变量，对全球制造业有正向驱动。重点关注欧洲复苏对新能源行业的影响。 6、中国制造具有全球竞争优势，且优势仍有上升趋势，中国将有效获得AI应用产业趋势带来的制造需求，并形成产业内的全球竞争优势。软科技的技术代差缩小将进一步强化中国AI生态在全球的竞争优势。 7、美元资产风险加剧，且美股结构性风险大于美股系统性风险。美股核心资产受AI和全球资本流动影响形成的高估值具有较大风险。随着中美科技代差收敛，美国此前近乎垄断的格局或将被打破。美国逆全球化经济政策对美国全球化企业可能压制明显。美元资产的风险也是驱动外资流入中国资产的动力。 8、交易层面重点关注A+H股的高低切和市场风险偏好的下行。 9、长期看好AI应用链主及相关中国优势和稀缺制造能力。长期看好港股央国企恒生科技，先进半导体龙头，传统制造业龙头，一带一路，军工。
