2025-02-14 23:29 广东
恒立液压：
“收到邮件，让准备产能。这个月会再一次送样关节模组。”
经我们与公司交流下来，尚无法确定公司与T出现重大成果落地的增量信息：公司产品力强等待兑现，但短期并无实质性进展
1）邮件及进度：收到特斯拉邮件让准备产能，但这不代表什么采购定点，很多国内厂商都收到邮件让准备产能。同时T也没有让公司扩产，因此短期可以认为没有什么实质性进展。
2）关于产品：但是公司认为特斯拉对公司送样产品反馈良好的，去年12月下旬送大腿直线关节，现在延伸拓展到小腿关节和小臂关节。
3）对其他丝杠厂商的评价：各家厂商自己做自己的产品，恒立能在，保证质量的前提下，良率高于其他友商。
科泰电源：
AIDC灾备电源行业更新：
1）ZJ年内灾备电源第一批招标结束，科泰电源预计份额第一；预计中标涨价幅度超预期，叠加前期MTU年内2%的低调价幅度，毛利率有望进一步扩张；
2）科泰供货方式为MTU+玉柴柴发搭配供货，前期“科泰-玉柴”作为唯一通过字节可靠性验证的国产柴发灾备电源已兑现订单，科泰产能瓶颈进一步打开；
3）阿里AIDC的CAPEX预期将大幅上调，且配套苹果部分预期将大概率采用全进口柴发机组，科泰与阿里商务谈判预计正在进行中；
4）后续其他互联网巨头CAPEX有望进一步上调，行业供需可能更为紧张，看好AIDC灾备电源行业量价均有超预期可能的上市公司。
北京人力：
各位尊敬的投资人、分析师：
公司关注到近期AI热点凸显，AI+人力资源服务场景应用也得到大家关注；实际上公司也早有部署和推进。为及时回应大家关切，我们计划月底前，组织一次在线专题AI招聘等情况的专题路演，届时会请我们数字化负责人和大家交流。安排好后，我们会及时通知大家。感谢！
西菱动力：
20250213调研反馈：传统主业业绩反转，人形机器人布局加速
1、人形机器人业务进展加速
1）战略重视：公司将人形机器人板块作为重要战略转型方向，积极布局机器人谐波减速器、滚柱丝杠等相关产品。
2）技术同源：公司凸轮轴工艺涉及到热处理、锻造、机加、磨削等多种工艺，和机器人减速器底层技术同源，小投入大收益。
3）区位优势：公司地处川渝，近期该区域机器人产业政策力度大，且本体公司较多，公司卡位优势明显且已开展对接。
4）进度加速：公司前期已完成项目立项、产品研发，即将完成产线建设，且近期正补充招募生产人员。
2、公司25年业绩大幅提升
公司主要生产涡轮增压器、凸轮轴、连杆等产品，随着24Q3芜湖工厂投产，以及军工订单大幅好转，营收利润双增长，预计25年利润1.5-1.7e，且后期增长态势持续。
3、传统主业有支撑，估值基本处于低部位置。机器人新业务进展加速，属于尚未挖掘的机器人标的，弹性空间巨大。
江海股份：
2月13日，受市场传言“GB300不用HSC传言影响”，武藏和江海股价调整-11.11%、-7.90%，市场对AIDC的电容技术路线存在观点分歧。
第一，产业趋势怎么看？
1、先说HSC技术路线的优势：能量密度（约10-15Wh/Kg）与容值（约300-3300F）较传统的铝电解电容器（约0.01-0.3Wh/Kg，≤2.7F）高出数个量级，具备「显著的小型化、轻量化优势」。而AI服务器机柜的空间与载重很有限，HSC作为机柜内组件是更加现实的选择。
2、国内外主流唯二供应商怎么看？武藏在2.12日业绩会坚定看好HSC在AIDC的应用，表明已提前向下游两家电源供应商出货，并且近期来自中美的HSC业务咨询仍在持续增多【#重点，不仅美国用，中国也可能】。而国内唯一在验证厂商（下游预计台达）则反馈，尽管三种路线公司都具备，但
第二，江海股份
1、HSC产品的价格/空间占用/技术参数均具备优势：在AIDC解决方案中，公司用两颗HSC达到单颗武藏HSC的效果，两颗价格我们预计为40美金，而武藏单颗预计50美金/颗（也就是报价为8折）。公司的HSC整体占用空间更少、技术参数更佳。
2、产能潜力：目前公司的年产能为50万颗，能供应约1300台机柜。订单确定后，公司有能力在4个月完成产能扩张，以供应英伟达链。
3、出货时间：保守预估小批量时间有望在Q3，当然也视情况可能提前出货。
4、客户：除了NV链，国内看#华为、浪潮信息等，其中华为为深度合作客户，车/光储也是这个客户。
怎么看江海的投资机会？
1、第一，行业层面——从市场交易的边际变化来说，应用〉硬件，硬件国内〉海外，这我们认为#都是短期的逻辑体操；硬件需求国内外共振、应用亦然；但核心并不是国内好于海外之类，核心是谁能真正进入供应链，且格局好赚钱时间持续。HSC投资最大优势仍是格局足够好。
2、怎么给目标市值？
1）传统主业：我们预计25年盈利8亿，15X PE 对应120亿市值。传统主业进入行业性的拐点——这个24Q3法拉报表出来就讲过。#传统主业行业层面今年的看点或在风电，从公司的排产看于验证我们认为风电起来的态势。
2）AIDC年化测算：按照5W台GB300机柜等效，单机柜需400颗超容（折算到江海的方案），单价20美金/颗，50%份额贡献年化净利5.6亿，30X PE 168亿，合计288亿市值，弹性52%。
3）对50%份额和30X PE的质疑？50%份额主要是基于行业只有武藏和江海，如果刚开始假设30%份额（有提升空间）则对应更高的PE；30X PE（不仅海外国内也有提升空间）。
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